กฎ MiCA สำหรับสเตเบิลคอยน์ยูโร: ปลอดภัยมากขึ้น แต่มีการแข่งขันน้อยลง
Blockchain for Europe ระบุว่ากฎของสหภาพยุโรป (MiCA) สำหรับสเตเบิลคอยน์ยูโรเพิ่มความปลอดภัยแต่ลดการแข่งขันเมื่อเทียบกับโทเค็นผูกค่า USD ที่ใช้ชำระเงินและเทรด โดยอ้างข้อมูลจาก DeFiLlama พบว่าสเตเบิลคอยน์ยูโรคิดเป็นน้อยกว่า 1% ของปริมาณสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก แม้ SWIFT จะแสดงสัดส่วนยูโร (37%) ใกล้เคียงกับสหรัฐ (39%) ซึ่งบ่งชี้ความเสี่ยงของ "เส้นโค้งลาฟเฟอร์ทางกฎระเบียบ" ที่การคุมเข้มของ MiCA ต่อสเตเบิลคอยน์ยูโรอาจทำให้กิจกรรมหดตัวหรือหลุดออกนอกสหภาพยุโรป
กฎ MiCA มีผลตั้งแต่มิถุนายน 2024 กำหนดให้ผู้ออกต้องได้รับอนุญาตในสหภาพยุโรป มี white paper ที่ได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล มาตรฐานความระมัดระวังด้านสภาพคล่อง/การไถ่ถอน และข้อกำชับด้านพฤติกรรมและการเปิดเผยข้อมูล สเตเบิลคอยน์ที่ถือว่า "สำคัญ" จะได้รับการกำกับดูแลเพิ่มขึ้นคล้ายกับธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบ
ข้อเสนอการปฏิรูปที่รายงานเน้นเรื่องที่เกี่ยวข้องกับเทรดเดอร์ เช่น สภาพคล่องและการไหลข้ามพรมแดน เรียกร้องให้อนุญาตการให้ผลตอบแทน (yield) แก่ EMT ที่คิดเป็นยูโร โดยโต้แย้งว่าการห้าม yield ของ MiCA ทำให้ภาคยูโร "ปลอดภัยแต่ไม่แข่งขัน" นอกจากนี้เสนอให้ปฏิรูปเงินสำรอง: แทนการกำหนดเกณฑ์เข้มงวด 30%/60% สำหรับเงินฝากธนาคารด้วยแนวทางการประกอบสำรองตามหลักการ และขยายสินทรัพย์ที่มีสิทธิเป็นเงินสำรอง พร้อมกฎชัดเจนเรื่องการใช้งานข้ามพรมแดนและการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานของธนาคารกลางแบบปรับระดับได้
ข้อสรุประยะสั้นสำหรับเทรดเดอร์: คาดว่าจะมีข่าวมากขึ้นเกี่ยวกับกฎ MiCA สำหรับสเตเบิลคอยน์ยูโรในประเด็น yield สำรอง และการอนุญาตข้ามพรมแดน ซึ่งอาจเปลี่ยนสภาพคล่องระหว่างกลุ่มสเตเบิลคอยน์ EUR กับ USD และส่งผลต่อกระแสที่เกี่ยวข้องกับ FX ขณะที่ความเสี่ยงด้านข่าวน่าจะครอบงำการเคลื่อนไหวของราคา
Bearish
รายงานระบุว่า กฎ MiCA สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับยูโรทำให้สเตเบิลคอยน์ยูโรมีความปลอดภัยมากขึ้น แต่แข่งขันได้ต่ำลงในเชิงโครงสร้าง โดยอ้างสัดส่วนต่ำกว่า 1% ของปริมาณสเตเบิลคอยน์ยูโรในระดับโลก แม้จะมีอิทธิพลของ SWIFT ต่อการชำระเงินข้ามพรมแดน หากตลาดตีมูลค่าสิ่งนี้เป็นการลดกิจกรรมของผู้ออก/การเติบโตของสภาพคล่องภายในยุโรป—โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาการห้ามให้ผลตอบแทนของ MiCA และกรอบสำรองที่เข้มงวดขึ้น—คาดว่าสภาพคล่องจะไหลไปยังคู่แข่งที่ยึดกับดอลลาร์สหรัฐ ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจเห็นความผันผวนจากข่าวนโยบายเมื่อความคาดหวังการปฏิรูปเพิ่มขึ้นหรือลดลง ในระยะยาว ผลลัพธ์ขึ้นกับว่ามีการนำการปฏิรูปมาใช้หรือไม่ (อนุญาตให้มีผลตอบแทน, กรอบสำรองตามหลักการ และการเข้าถึงข้ามพรมแดนที่ชัดเจนขึ้น); จนกว่าจะถึงวันนั้น ความคาดหวังเริ่มต้นยังคงโน้มไปสู่สภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์ยูโรที่อ่อนกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งในสกุล USD.