Quy định MiCA về stablecoin bằng euro: an toàn hơn nhưng ít cạnh tranh hơn

Blockchain for Europe cho rằng các quy định MiCA của EU về stablecoin bằng euro cải thiện an toàn nhưng làm giảm tính cạnh tranh so với các token neo USD được sử dụng cho thanh toán và giao dịch. Dựa trên dữ liệu DeFiLlama, tổ chức này lưu ý stablecoin bằng euro chiếm dưới 1% khối lượng stablecoin toàn cầu, mặc dù SWIFT cho thấy tỷ trọng euro (37%) gần với Mỹ (39%), gợi ý rủi ro “đường cong Laffer điều tiết” nơi quy định MiCA thắt chặt đối với stablecoin euro có thể thu hẹp hoạt động hoặc đẩy hoạt động ra ngoài EU. Quy định MiCA có hiệu lực từ tháng 6/2024 yêu cầu nhà phát hành trong EU phải được cấp phép, có white paper được cơ quan quản lý phê duyệt, tiêu chuẩn thận trọng về thanh khoản/chuẩn rút và nghĩa vụ hành vi/công bố. Các stablecoin “quan trọng” chịu giám sát bổ sung tương tự ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống. Các ưu tiên cải cách trong báo cáo liên quan đến nhà giao dịch về thanh khoản và dòng chảy xuyên biên giới. Báo cáo kêu gọi được phép trả lợi suất trên EMT bằng euro, lập luận rằng lệnh cấm trả lợi suất trong MiCA tạo ra một phân khúc euro “an toàn nhưng kém cạnh tranh”. Nó cũng đề xuất cải cách dự trữ: thay ngưỡng cứng 30%/60% tiền gửi ngân hàng bằng thành phần dự trữ theo nguyên tắc và mở rộng các tài sản dự trữ đủ điều kiện, cùng với quy tắc rõ ràng hơn cho sử dụng xuyên biên giới và quyền tiếp cận có thang đo tới hạ tầng ngân hàng trung ương. Kết luận ngắn hạn cho nhà giao dịch: kỳ vọng sẽ có nhiều tin về quy tắc MiCA cho stablecoin euro liên quan tới lợi suất, dự trữ và quyền sử dụng xuyên biên giới, điều này có thể dịch chuyển thanh khoản giữa các nhóm stablecoin EUR và USD và ảnh hưởng tới các dòng chảy liên quan tới FX, trong khi rủi ro tiêu đề có khả năng chi phối biến động giá.