MiCA 歐元穩定幣規則：更安全但競爭力較低
Blockchain for Europe 表示，歐盟 MiCA 對歐元穩定幣的規管提高了安全性，但降低了與用於支付和交易的美元掛鈎代幣相比的競爭力。根據 DeFiLlama 的數據，歐元穩定幣佔全球穩定幣交易量不到 1%，但 SWIFT 顯示歐元佔比為 37%，接近美國的 39%，這顯示出一種「監管拉弗曲線」風險：更嚴格的 MiCA 規定可能會收縮活動或將其推向歐盟外部。
自 2024 年 6 月生效的 MiCA 規定要求在歐盟發行者取得授權、提交經監管機構批准的白皮書、遵守流動性/贖回的審慎標準，以及行為與披露義務。被評為「重要」的穩定幣將面臨類似系統重要性銀行的額外監管。
報告所列的改革優先事項與交易者關心的流動性及跨境資金流高度相關。報告建議允許對以歐元計價的 EMT 支付回報（收益），指出 MiCA 對收益的禁令造成歐元區段「安全但缺乏競爭力」。同時提出準備金改革：以原則為本取代僵化的 30%/60% 銀行存款閾值，擴大合資格準備資產範疇，並釐清跨境使用規則及按情況放寬中央銀行基礎設施的接入。
對交易者的短期要點：預期會有更多關於 MiCA 及歐元穩定幣在收益、準備金與跨境許可的新聞，可能會改變 EUR 與 USD 穩定幣資金池之間的流動性並影響與外匯相關的資金流，而新聞風險很可能主導價格波動。
Bearish
報告指出，MiCA 對歐元穩定幣的規管雖然令歐元穩定幣更安全，但在結構上變得較不具競爭力，並引述儘管 SWIFT 在跨境支付上具影響力，歐元穩定幣在全球穩定幣交易量中的佔比仍低於 1%。若市場將此解讀為歐洲境內發行人活動/流動性增長受抑——尤其考慮到 MiCA 的收益禁令及更受限的準備金框架——則流動性預期會轉向以美元掛鉤的競爭者。短期內，當改革預期升溫或消退時，交易員可能會見到與政策相關的新聞波動。長期來看，結果取決於是否會採納改革（允許收益、以原則為基礎的準備金，以及更清晰的跨境准入）；在此之前，預設預期偏向歐元穩定幣的流動性會比美元同行弱。