الاتحاد الأوروبي سيعود لمراجعة «MiCA» في 2027 مع تزايد الدفع نحو عملات مستقرة في الولايات المتحدة
أطلقت المفوضية الأوروبية مشاورات موجهة بشأن ما إذا كانت قواعد أسواق الأصول المشفرة (MiCA) ما تزال “ملائمة للغرض”. وتستشهد Euronews برأي دبلوماسي من الاتحاد الأوروبي بأن إعادة فتح تنظيم MiCA أمر “لا مفر منه”، مدفوعًا بمواقف من عدة مؤسسات تابعة للاتحاد الأوروبي، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي، إضافةً إلى تغييرات تنظيمية وتكنولوجية عالمية.
ومن مجالات المراجعة الرئيسية كيفية تعامل MiCA مع العملات المستقرة (stablecoins) التي يتم إصدارها أو إصدارها بشكل مشترك خارج الاتحاد الأوروبي، خصوصًا عندما قد تكون أجزاء من عملية الإصدار والاحتياطيات خارج نطاق التنظيم داخل الاتحاد. وتشير المقالة إلى أن الإطار الحالي لـ MiCA دفع بالفعل بعض المُصدّرين إلى الابتعاد عن التداول داخل الاتحاد الأوروبي.
الأوضح أن USDT التابعة لشركة Tether فقدت الوصول إلى التداول في البورصات الأوروبية المنظمة بعد انتهاء فترة الانتقال لقواعد MiCA في 1 يوليو 2026.
وفي الوقت نفسه، تتعزز الزخم لدى العملات المستقرة في الولايات المتحدة. فقد دعم الرئيس دونالد ترامب العملات المستقرة المقومة بالدولار، وتحرك لحظر العملة الرقمية للبنك المركزي الأمريكية (CBDC)، ووقع قانون GENIUS (مع ورود مخاوف من بينها قيد مرتبط بالعائد). وقد ارتفعت مدفوعات العملات المستقرة بشكل حاد، وتوقعت جهات أمريكية رسمية نمو المعروض إلى 3–4 تريليون دولار بحلول 2030.
تمتد مشاورات المفوضية حتى 30 سبتمبر. على المتداولين مراقبة ما إذا كانت مراجعة MiCA ستؤدي إلى مسار أكثر سماحًا للعملات المستقرة غير الأوروبية مثل USDT، أو إذا كانت في المقابل ستشدّد الضمانات عبر الحدود—فأي من النتيجتين قد يغير السيولة وإمكانية الوصول إلى البورصات في أوروبا.
Neutral
هذه ليست خطوة لتغيير فوري في القواعد بل هي تحديث حول مشاورات تنظيمية، لذا فمن المرجّح أن تكون تأثيرات الأسعار على USDT في الأجل القريب محدودة. ومع ذلك، يبرز المقال عاملين متعارضين بالنسبة للمتداولين: تتم مراجعة إطار MiCA في 2027 وقد يؤدي ذلك إمّا (أ) إلى توفير معاملة أكثر وضوحًا عبر الحدود للجهات المصدرة غير التابعة للاتحاد الأوروبي/لـUSDT، بما يدعم الوصول والسيولة، أو (ب) إلى تشديد الضمانات، وهو ما سيعزّز انخفاض توافر منصات التداول في الاتحاد الأوروبي. في المدى القصير، يشير الأثر الذي لوحظ بالفعل — فقدان USDT لإمكانية الوصول إلى منصات تداول أوروبية منظّمة بعد انتقال MiCA في 1 يوليو 2026 — إلى وجود رياح عكسية هيكلية. أمّا في المدى الطويل، فسوف تحدد نتيجة مشاورة 30 سبتمبر والقلق الذي تدفع به مخاوف البنك المركزي الأوروبي بشأن العملات المستقرة بالدولار ما إذا كانت الاحتكاكات التنظيمية ستخف أم ستزداد. وبما أن الاتجاه غير مؤكد وأن التوقيت مرتبط بدورة مراجعة مستقبلية، فإن الأثر المتوقع على سعر USDT نفسه يُقيّم بشكل أفضل على أنه محايد.