האיחוד האירופי ישוב לבחון את MiCA ב-2027 ככל שהדחיפה של מטבעות סטייבל בארה״ב מתחזקת
הנציבות האירופית השיקה התייעצות ממוקדת בשאלה האם כללי ה-Markets in Crypto-Assets (MiCA) עדיין “מתאימים למטרה”. לפי Euronews, דיפלומט מאיחוד האירופי סבור שפתיחה מחדש של MiCA היא “בלתי נמנעת”, מונעת מעמדות של מספר מוסדות באיחוד האירופי—כולל הבנק המרכזי האירופי (ECB)—וכן משינויים רגולטוריים וטכנולוגיים גלובליים.
אזור מרכזי לעדכון הוא האופן שבו MiCA מתייחסת ל-stablecoins שיונפקו או שיונפקו במשותף מחוץ לאיחוד האירופי, במיוחד במקרים שבהם חלק מההנפקה והעתודות (רזרבות) עלולים להיות מחוץ לגבולות הכיסוי הרגולטורי של האיחוד האירופי. המאמר מציין שהמסגרת הנוכחית של MiCA כבר הרחיקה חלק מהמפיצים/מנפיקים מהמסחר בבורסות באיחוד האירופי.
בולט במיוחד: ה-USDT של טתר (Tether) איבד גישה למסחר מוסדר בבורסות באיחוד האירופי לאחר שתקופת המעבר של MiCA הסתיימה ב-1 ביולי 2026.
במקביל, המומנטום של ה-stablecoins בארה״ב מתחזק. הנשיא דונלד טראמפ תמך ב-stablecoins הנקובים בדולרים, פעל לחסום CBDC אמריקאי, וחתם על ה-GENIUS Act (לפי דיווחים, עם חששות כולל מגבלה הקשורה לריבית/תשואה). תשלומי stablecoin עלו בחדות, וגורמים רשמיים בארה״ב צפו לצמיחה בהיצע עד 3–4 טריליון דולר עד שנת 2030.
ההתייעצות של הנציבות נמשכת עד 30 בספטמבר. סוחרים צריכים לעקוב אם בחינת MiCA תוביל למסלול ליברלי יותר ל-stablecoins שאינם מהאיחוד האירופי כמו USDT, או לחלופין תדק אמצעי הגנה מעבר לגבולות—בכל אחד מהתרחישים עשויה להיות השפעה על נזילות ועל גישת בורסות באירופה.
Neutral
זו עדכון להתייעצות רגולטורית ולא שינוי מיידי של הכללים, ולכן השפעות המחיר בטווח הקצר על USDT צפויות להיות מוגבלות. עם זאת, המאמר מצביע על שתי כוחות מנוגדים עבור סוחרים: MiCA נבחנת מחדש ב-2027 ויכולה להיות (א) מתן יחס ברור יותר לחוצה גבולות עבור מנפיקים שאינם מהאיחוד האירופי/USDT, מה שיתמוך בגישה ובנזילות, או (ב) הידוק אמצעי ההגנה, שיחזק זמינות נמוכה יותר של בורסות בתוך האיחוד האירופי. בטווח הקצר, ההשפעה שכבר נצפתה—כך ש-USDT מאבד גישה לבורסות האיחוד האירופי המפוקחות לאחר מעבר MiCA ב-1 ביולי 2026—רומזת על רוח גבית מבנית שלילית. בטווח הארוך, תוצאת ההתייעצות ב-30 בספטמבר והחששות שמונעים על ידי ה-ECB בנוגע ל-stablecoins מבוססי דולר יקבעו האם החיכוך הרגולטורי יפחת או יתגבר. מאחר שהכיוון אינו ודאי והעיתוי קשור למחזור בדיקה עתידי, ההשפעה הצפויה על המחיר של USDT עצמו היא הטובה ביותר להערכתה כלא-מובהקת/נייטרלית.