AB, ABD’de stablecoin itkisinin artmasıyla birlikte 2027’de MiCA’yı yeniden ele alacak
Avrupa Komisyonu, Kripto Varlıklara Dair Piyasalar (MiCA) kurallarının hâlâ “amaç için uygun” olup olmadığına ilişkin hedefli bir istişare başlattı. Euronews, AB’li bir diplomatın MiCA’nın yeniden açılmasının “kaçınılmaz” olduğunu; AB’nin birden fazla kurumunun (ECB dahil) aldığı konumların ve küresel ölçekteki düzenleme ile teknoloji değişikliklerinin bunu zorunlu kıldığını aktarıyor.
Önemli bir revizyon alanı, MiCA’nın AB dışında ihraç edilen ya da birlikte ihraç edilen stablecoin’leri nasıl ele aldığı; özellikle de ihraç süreçlerinin ve rezervlerin AB düzenleme sınırının ötesinde konumlanabilmesi durumlarında. Haberde, mevcut MiCA çerçevesinin şimdiden bazı ihraççıları AB içinde ticaretten uzaklaştırdığı belirtiliyor.
En dikkat çekici gelişme ise, MiCA geçiş döneminin 1 Temmuz 2026’da sona ermesinin ardından Tether’ın USDT’sinin düzenlenmiş AB borsalarında işlem erişimini kaybetmesi.
Bu sırada ABD’de stablecoin ivmesi güçleniyor. Başkan Donald Trump, ABD doları cinsinden stablecoin’leri destekledi; ABD’nin bir CBDC’sini engellemeye yönelik adımlar attı ve GENIUS Act’i imzaladı (gelir/yield ile ilgili bir kısıtlama dahil bildirilen endişelerle). Stablecoin ödemeleri hızla artarken, ABD’li yetkililer 2030’a kadar arzın 3–4 trilyon dolara çıkacağını öngördü.
Komisyonun istişaresi 30 Eylül’e kadar sürecek. Tüccarlar, MiCA incelemesinin USDT gibi AB dışı stablecoin’ler için daha izin verici bir yola mı kapı aralayacağını, yoksa bunun tersine sınır ötesi güvenlik önlemlerini mi sıkılaştıracağını izleyecek. Her iki senaryo da Avrupa’da likiditeyi ve borsa erişimini değiştirebilir.
Neutral
Bu, acil bir kural değişikliği değil; düzenleyici bir danışma güncellemesi olduğundan USDT’nin fiyatı üzerindeki kısa vadeli etkilerin sınırlı olması muhtemeldir. Ancak makale, yatırımcılar açısından iki zıt güce dikkat çekiyor: MiCA, 2027’de yeniden ele alınacak ve (a) AB dışı ihraççılar/USDT için daha net bir sınır ötesi muamelesi sağlayarak erişim ve likiditeyi artırabilir veya (b) daha sıkı tedbirler getirebilir; bu da AB’de borsa erişilebilirliğinin azalmasını güçlendirebilir. Kısa vadede, halihazırda gözlenen etki—USDT’nin 1 Temmuz 2026’daki MiCA geçişinin ardından AB’de düzenlenmiş borsa erişimini kaybetmesi—yapısal rüzgârların ters estiğine işaret ediyor. Uzun vadede ise 30 Eylül’deki danışmanın sonucu ve dolar cinsi stablecoin’lere ilişkin ECB kaynaklı endişeler, düzenleyici sürtünmenin azalıp azalmayacağını belirleyecek. Yön belirsiz olduğundan ve takvim gelecekteki bir gözden geçirme döngüsüne bağlı olduğundan, USDT’nin kendi fiyatı üzerindeki beklenen etkinin en doğru şekilde nötr olduğu değerlendirilir.