يضع MiCA قواعد العملات المستقرة للبنوك
حسب تقرير صادر عن Tiger Research، البنوك الأوروبية التي استعدّت مبكراً للائحة الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأصول المشفّرة (MiCA) أصبحت في وضع أفضل للاستفادة من أنشطة العملات المستقرة. ويحذّر التقرير من أن البنوك التي تنتظر استكمال القواعد المحلية قد تتراجع أمام منافسين اختاروا بالفعل نماذج أعمالهم، وقيّموا التكاليف، وأبرموا شراكات.
توفّر MiCA مرجعاً تنظيمياً لرموز النقود الإلكترونية (EMT) المقوّمة باليورو. ويمكن للبنوك إصدار الرموز مباشرة، أو الاستعانة بشركة تابعة مرخّصة كمؤسسة للنقود الإلكترونية، أو تقديم خدمات مثل الحفظ والتحويلات من دون إصدار عملة مستقرة خاصة بها. ولكل خيار متطلبات مختلفة من حيث رأس المال والامتثال والتشغيل.
بموجب MiCA، يحق لحاملي EMT استرداد الرموز بقيمتها الاسمية. ويتعين على الجهات المُصدرة الإفصاح عن شروط الاسترداد والمخاطر، وإعداد خطط للتعافي وإنهاء النشاط بصورة منظّمة. ويجب على الجهات المُصدرة التي تعمل كمؤسسات للنقود الإلكترونية الاحتفاظ بما لا يقل عن 30% من الأموال في ودائع مصرفية منفصلة، مع استثمار الباقي في أصول منخفضة المخاطر ومسموح بها. وبالنسبة إلى الرموز المصنّفة على أنها ذات أهمية كبيرة، ترتفع نسبة الودائع المطلوبة إلى 60%، كما يجب على الجهات المُصدرة للنقود الإلكترونية الاحتفاظ بأموال خاصة لا تقل عن 3% من متوسط أصول الاحتياطي. ويشير التقرير إلى أن USDC هو رمز EMT الوحيد، من بين 45 رمزاً أُبلغت بها الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي حالياً، الذي يستوفي معايير الأهمية.
تنصح Tiger Research البنوك بتقييم الربحية والعملاء المستهدفين والشراكات قبل دخول اللوائح حيّز التنفيذ. وقد تساعد الاستعدادات المبكرة البنوك على استقطاب أعمال المدفوعات للشركات والتحويلات العابرة للحدود، في حين يواجه المتأخرون خطر خسارة حصتهم في السوق. ويعرض التقرير استراتيجية تنظيمية وتجارية، لا إطلاق عملة رقمية جديدة.
Neutral
يشرح التقرير كيف يمكن للبنوك الاستعداد لتنظيم العملات المستقرة؛ فهو لا يعلن عن رمز جديد، ولا عن تغيير في قواعد MiCA، ولا عن توسيع فوري للإصدار. لذلك يُرجّح أن يكون تأثيره المباشر على أسعار العملات المشفرة والتداول على المدى القريب محدودًا. ويُشار إلى USDC على أنها تستوفي معايير الأهمية في الاتحاد الأوروبي، لكن المقال لا يقدم معلومات جديدة عن احتياطياتها أو معروضها أو الطلب عليها في السوق، بما يشير بحد ذاته إلى تحرك في السعر.
على المدى القصير، قد يتابع المتداولون التطورات التنظيمية وأي إعلانات لاحقة تصدر عن البنوك أو شبكات الدفع. وقد تؤثر هذه الأخبار في المعنويات تجاه العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم والبنية التحتية المرتبطة بمدفوعاتها، لكن المقال تحليل استراتيجي وليس قرارًا سياسيًا مؤثرًا في السوق. كما أنه لا يشير إلى تغيير مباشر في سيولة السوق أو استقرارها.
على المدى الأطول، قد تدعم متطلبات MiCA الأكثر وضوحًا مشاركة المؤسسات، من خلال وضع معايير مشتركة للإصدار والاحتياطيات والاسترداد والإفصاح. وقد يؤدي ذلك إلى توسيع استخدام العملات المستقرة في مدفوعات الشركات والتحويلات عبر الحدود، بما قد يعود بالنفع على الجهات المُصدرة الخاضعة للتنظيم ومقدمي الخدمات. لكن تكاليف الامتثال والقيود على الاحتياطيات واحتمال فرض متطلبات أشد على الرموز ذات الأهمية قد تحد من هوامش الربح أو تبطئ النمو. والأثر الإجمالي مختلط وتدريجي، لذا فإن التصنيف المحايد هو الأنسب.