MiCA legt die Spielregeln für Stablecoins bei Banken fest
Laut einem Bericht von Tiger Research sind europäische Banken, die sich frühzeitig auf die EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA) vorbereitet haben, besser aufgestellt, um Geschäfte mit Stablecoins zu gewinnen. Der Bericht warnt, dass Banken, die auf die endgültige Festlegung nationaler Vorschriften warten, gegenüber Wettbewerbern ins Hintertreffen geraten könnten, die ihre Geschäftsmodelle bereits ausgewählt, Kosten bewertet und Partner gewonnen haben.
MiCA setzt einen regulatorischen Maßstab für auf Euro lautende E-Geld-Token (EMTs). Banken können Token direkt ausgeben, eine lizenzierte Tochtergesellschaft als E-Geld-Institut nutzen oder Dienstleistungen wie Verwahrung und Überweisungen anbieten, ohne einen eigenen Stablecoin herauszugeben. Für jeden Weg gelten unterschiedliche Anforderungen an Kapital, Compliance und Betrieb.
Nach MiCA haben EMT-Inhaber das Recht, Token zum Nennwert zurückzugeben. Emittenten müssen Rückgabebedingungen und Risiken offenlegen sowie Sanierungspläne und Pläne für eine geordnete Abwicklung erstellen. Emittenten, die E-Geld-Institute sind, müssen mindestens 30 % der Mittel in getrennten Bankeinlagen halten; der Rest ist in zulässigen risikoarmen Vermögenswerten anzulegen. Bei als signifikant eingestuften Token steigt die Einlagenanforderung auf 60 %. Zudem müssen Emittenten, die E-Geld-Institute sind, Eigenmittel in Höhe von mindestens 3 % der durchschnittlichen Reservevermögen halten. Dem Bericht zufolge ist USDC der einzige von 45 den EU-Aufsichtsbehörden gemeldeten EMT, der derzeit die Kriterien für Signifikanz erfüllt.
Tiger Research rät Banken, vor Inkrafttreten der Vorschriften Rentabilität, Zielkunden und Partnerschaften zu bewerten. Eine frühzeitige Vorbereitung könnte Banken dabei helfen, Geschäft mit Unternehmenszahlungen und grenzüberschreitenden Überweisungen zu gewinnen. Späte Marktteilnehmer riskieren hingegen, Marktanteile zu verlieren. Der Bericht beschreibt eine regulatorische und geschäftliche Strategie, nicht die Einführung eines neuen Tokens.
Neutral
Der Bericht beschreibt, wie sich Banken auf die Regulierung von Stablecoins vorbereiten können. Er kündigt weder einen neuen Token noch eine Änderung der MiCA-Regeln oder eine unmittelbare Ausweitung der Ausgabe an. Daher dürfte die direkte Auswirkung auf Kryptopreise und den kurzfristigen Handel begrenzt sein. USDC wird als Erfüllender der EU-Kriterien für bedeutende Stablecoins genannt, doch der Artikel enthält keine neuen Informationen zu seinen Reserven, seinem Angebot oder der Marktnachfrage, die unabhängig davon auf eine Preisbewegung hindeuten würden.
Kurzfristig könnten Händler die regulatorischen Entwicklungen und mögliche Folgeankündigungen von Banken oder Zahlungsnetzwerken beobachten. Solche Nachrichten können die Stimmung gegenüber regulierten Stablecoins und der zugehörigen Zahlungsinfrastruktur beeinflussen. Der Artikel selbst ist jedoch eine strategische Analyse und keine marktbewegende politische Entscheidung. Er deutet auch nicht auf eine direkte Veränderung der Marktliquidität oder -stabilität hin.
Langfristig könnten klarere MiCA-Anforderungen die institutionelle Beteiligung fördern, indem sie gemeinsame Standards für Ausgabe, Reserven, Rücknahme und Offenlegung festlegen. Das könnte den Einsatz von Stablecoins bei Unternehmenszahlungen und grenzüberschreitenden Überweisungen ausweiten und regulierten Emittenten sowie Dienstleistern potenziell zugutekommen. Compliance-Kosten, Beschränkungen bei den Reserven und möglicherweise strengere Anforderungen für bedeutende Token könnten jedoch die Margen begrenzen oder das Wachstum bremsen. Insgesamt sind die Auswirkungen gemischt und schrittweise, daher ist eine neutrale Einstufung am angemessensten.