MiCA establece las reglas para las stablecoins en la banca
Los bancos europeos que se prepararon con antelación para el Reglamento de la UE sobre los mercados de criptoactivos (MiCA) están mejor posicionados para captar negocio relacionado con las stablecoins, según un informe de Tiger Research. El informe advierte de que los bancos que esperen a que se ultimen las normas locales podrían perder terreno frente a competidores que ya han elegido sus modelos de negocio, evaluado los costes y establecido alianzas.
MiCA establece un marco regulatorio para los tokens de dinero electrónico (EMT) denominados en euros. Los bancos pueden emitir tokens directamente, recurrir a una filial que sea una entidad de dinero electrónico autorizada u ofrecer servicios como la custodia y las transferencias sin emitir su propia stablecoin. Cada opción conlleva distintos requisitos de capital, cumplimiento normativo y operativa.
En virtud de MiCA, los titulares de EMT tienen derecho a canjear los tokens por su valor nominal. Los emisores deben publicar las condiciones de reembolso y los riesgos, y preparar planes de recuperación y de liquidación ordenada. Los emisores que sean entidades de dinero electrónico deben mantener al menos el 30 % de los fondos en depósitos bancarios segregados y el resto en activos de bajo riesgo permitidos. En el caso de los tokens clasificados como significativos, el requisito de depósitos aumenta al 60 %, mientras que los emisores de dinero electrónico deben mantener fondos propios equivalentes, como mínimo, al 3 % de los activos de reserva medios. El informe señala que USDC es el único EMT, de los 45 notificados actualmente a los reguladores de la UE, que cumple los criterios para ser considerado significativo.
Tiger Research recomienda a los bancos evaluar la rentabilidad, los clientes objetivo y las alianzas antes de que la regulación entre en vigor. Prepararse pronto podría ayudarles a conseguir negocio de pagos corporativos y transferencias transfronterizas, mientras que quienes lleguen tarde corren el riesgo de perder cuota de mercado. El informe describe una estrategia regulatoria y empresarial, no el lanzamiento de un nuevo token.
Neutral
El informe describe cómo pueden prepararse los bancos para la regulación de las stablecoins; no anuncia un nuevo token, un cambio en las normas de MiCA ni una ampliación inmediata de la emisión. Por tanto, es probable que su efecto directo en los precios de las criptomonedas y en la negociación a corto plazo sea limitado. Se cita a USDC como una moneda que cumple los criterios de importancia de la UE, pero el artículo no aporta información nueva sobre sus reservas, oferta o demanda de mercado que permita anticipar por sí sola un movimiento de precio.
A corto plazo, los operadores pueden seguir de cerca la evolución normativa y cualquier anuncio posterior de bancos o redes de pago. Estas noticias pueden influir en el sentimiento en torno a las stablecoins reguladas y a las infraestructuras de pago relacionadas, pero el artículo es un análisis estratégico, no una decisión política con capacidad para mover el mercado. Tampoco apunta a un cambio directo en la liquidez o la estabilidad del mercado.
A más largo plazo, unos requisitos de MiCA más claros podrían favorecer la participación institucional al establecer estándares comunes para la emisión, las reservas, el reembolso y la divulgación de información. Esto podría ampliar el uso de las stablecoins en los pagos corporativos y las transferencias transfronterizas, con posibles beneficios para los emisores regulados y los proveedores de servicios. Sin embargo, los costes de cumplimiento, las restricciones sobre las reservas y la posibilidad de imponer requisitos más estrictos a los tokens significativos podrían reducir los márgenes o frenar el crecimiento. El efecto general es mixto y gradual, por lo que la clasificación neutral es la más adecuada.