MiCA מתווה את כללי הפעולה של בנקים בתחום מטבעות יציבים
על פי דוח של Tiger Research, בנקים אירופיים שנערכו מבעוד מועד לתקנת האיחוד האירופי בנושא שווקים בנכסי קריפטו (MiCA) נמצאים בעמדה טובה יותר לנצל הזדמנויות עסקיות בתחום מטבעות היציבים. הדוח מזהיר כי בנקים שימתינו עד שהכללים המקומיים ייקבעו סופית עלולים לפגר אחרי מתחרים שכבר בחרו מודלים עסקיים, העריכו עלויות וגייסו שותפים.
MiCA מספקת אמת מידה רגולטורית לאסימוני כסף אלקטרוני (EMT) הנקובים באירו. בנקים יכולים להנפיק אסימונים ישירות, להשתמש בחברת בת שהיא מוסד מורשה לכסף אלקטרוני, או להציע שירותים כגון משמורת והעברות בלי להנפיק מטבע יציב משלהם. לכל מסלול יש דרישות שונות בתחומי ההון, הציות והתפעול.
לפי MiCA, למחזיקי EMT יש זכות לפדות את האסימונים בערכם הנקוב. על המנפיקים לפרסם את תנאי הפדיון ואת הסיכונים, ולהכין תוכניות התאוששות ותוכניות לסגירה מסודרת. מנפיקים שהם מוסדות לכסף אלקטרוני חייבים להחזיק לפחות 30% מהכספים בפיקדונות בנקאיים מופרדים, ואת היתרה בנכסים מותרים בסיכון נמוך. עבור אסימונים שהוגדרו משמעותיים, דרישת הפיקדונות עולה ל-60%, ועל מנפיקים שהם מוסדות לכסף אלקטרוני להחזיק הון עצמי בהיקף של לפחות 3% מממוצע נכסי הרזרבה. הדוח מציין כי USDC הוא ה-EMT היחיד מבין 45 שדווחו לרגולטורים באיחוד האירופי ועומד כיום בקריטריונים להגדרה כמשמעותי.
Tiger Research ממליצה לבנקים להעריך רווחיות, לקוחות יעד ושותפויות לפני כניסת התקנות לתוקף. הכנה מוקדמת עשויה לסייע לבנקים לזכות בעסקי תשלומים תאגידיים והעברות חוצות גבולות, בעוד שכניסתם המאוחרת של אחרים עלולה לגרום להם לאבד נתח שוק. הדוח מציג אסטרטגיה רגולטורית ועסקית, ולא השקה של אסימון חדש.
Neutral
הדוח מתאר כיצד בנקים יכולים להיערך לרגולציה של מטבעות יציבים. הוא אינו מכריז על טוקן חדש, על שינוי בכללי MiCA או על הרחבה מיידית של ההנפקה. לכן, ההשפעה הישירה שלו על מחירי הקריפטו ועל המסחר בטווח הקרוב צפויה להיות מוגבלת. USDC מצוין כמי שעומד בקריטריונים של האיחוד האירופי לסיווג כמשמעותי, אך המאמר אינו מספק מידע חדש על הרזרבות, ההיצע או הביקוש בשוק שלו, שיכול כשלעצמו להצביע על שינוי במחיר.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר ההתפתחויות הרגולטוריות ואחר הודעות המשך מצד בנקים או רשתות תשלומים. חדשות כאלה עשויות להשפיע על הסנטימנט סביב מטבעות יציבים מפוקחים ותשתיות תשלום קשורות, אך המאמר עצמו הוא ניתוח אסטרטגי ולא החלטת מדיניות שמניעה את השוק. הוא גם אינו מצביע על שינוי ישיר בנזילות השוק או ביציבותו.
בטווח הארוך, דרישות MiCA ברורות יותר עשויות לתמוך בהשתתפות מוסדית באמצעות קביעת תקנים משותפים להנפקה, לרזרבות, לפדיון ולגילוי מידע. הדבר עשוי להרחיב את השימוש במטבעות יציבים בתשלומים עסקיים ובהעברות חוצות גבולות, ובכך להיטיב פוטנציאלית עם מנפיקים וספקי שירותים מפוקחים. עם זאת, עלויות הציות, מגבלות על הרזרבות והאפשרות לדרישות מחמירות יותר עבור טוקנים משמעותיים עלולות לצמצם את שולי הרווח או להאט את הצמיחה. ההשפעה הכוללת מעורבת והדרגתית, ולכן סיווג ניטרלי הוא המתאים ביותר.