MiCA zet de lijnen uit voor stablecoins bij banken
Europese banken die zich vroeg hebben voorbereid op de EU-verordening inzake cryptoactivamarkten (MiCA), zijn beter gepositioneerd om zaken rond stablecoins binnen te halen, aldus een rapport van Tiger Research. Het rapport waarschuwt dat banken die wachten tot de lokale regels definitief zijn, terrein kunnen verliezen aan concurrenten die hun bedrijfsmodellen al hebben gekozen, de kosten hebben beoordeeld en partners hebben gevonden.
MiCA biedt een regelgevend kader voor in euro luidende elektronischgeldtokens (EMT’s). Banken kunnen tokens rechtstreeks uitgeven, gebruikmaken van een gelicentieerde dochteronderneming als elektronischgeldinstelling, of diensten zoals bewaring en overboekingen aanbieden zonder zelf een stablecoin uit te geven. Elke mogelijkheid brengt andere vereisten met zich mee op het gebied van kapitaal, naleving en bedrijfsvoering.
Op grond van MiCA hebben houders van EMT’s het recht om hun tokens tegen de nominale waarde in te wisselen. Uitgevers moeten de voorwaarden voor terugbetaling en de risico’s bekendmaken, en plannen opstellen voor herstel en een ordelijke afwikkeling. Uitgevers die elektronischgeldinstellingen zijn, moeten ten minste 30% van de middelen aanhouden op afgescheiden bankdeposito’s; het restant moet worden belegd in toegestane activa met een laag risico. Voor tokens die als significant zijn aangemerkt, stijgt de depositoverplichting tot 60%. Uitgevers van elektronisch geld moeten daarnaast eigen vermogen aanhouden van ten minste 3% van de gemiddelde reserveactiva. Volgens het rapport is USDC de enige EMT van de 45 die momenteel bij EU-toezichthouders zijn gemeld en aan de significantiecriteria voldoet.
Tiger Research adviseert banken om vóór de inwerkingtreding van de regelgeving de winstgevendheid, doelgroepen en partnerschappen te beoordelen. Vroege voorbereiding kan banken helpen opdrachten voor zakelijke betalingen en grensoverschrijdende overboekingen binnen te halen, terwijl laatkomers het risico lopen marktaandeel te verliezen. Het rapport beschrijft een regelgevings- en bedrijfsstrategie, geen lancering van een nieuwe token.
Neutral
Het rapport beschrijft hoe banken zich kunnen voorbereiden op regelgeving voor stablecoins. Het kondigt geen nieuwe token aan, geen wijziging van de MiCA-regels en geen onmiddellijke uitbreiding van de uitgifte. Het directe effect op cryptoprijzen en de handel op korte termijn is daarom waarschijnlijk beperkt. USDC wordt genoemd als een munt die voldoet aan de EU-criteria voor significantie, maar het artikel bevat geen nieuwe informatie over de reserves, het aanbod of de marktvraag die op zichzelf op een prijsbeweging zou wijzen.
Op korte termijn kunnen handelaren de ontwikkelingen rond regelgeving en eventuele vervolgmededelingen van banken of betalingsnetwerken volgen. Zulke berichten kunnen het sentiment rond gereguleerde stablecoins en de bijbehorende betalingsinfrastructuur beïnvloeden, maar het artikel is een strategische analyse en geen beleidsbesluit dat de markt in beweging zet. Het wijst ook niet op een directe verandering in de marktliquiditeit of -stabiliteit.
Op langere termijn kunnen duidelijkere MiCA-eisen institutionele deelname ondersteunen door gemeenschappelijke normen vast te stellen voor uitgifte, reserves, terugbetaling en openbaarmaking. Dat kan het gebruik van stablecoins bij zakelijke betalingen en grensoverschrijdende overschrijvingen uitbreiden, wat gereguleerde uitgevers en dienstverleners mogelijk ten goede komt. De nalevingskosten, reservebeperkingen en de mogelijkheid van strengere eisen voor significante tokens kunnen de marges echter beperken of de groei vertragen. Het totale effect is gemengd en geleidelijk; daarom is een neutrale classificatie het meest passend.