MiCA wyznacza bankom zasady dotyczące stablecoinów
Z raportu Tiger Research wynika, że europejskie banki, które wcześnie przygotowały się do unijnego rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA), są lepiej przygotowane do zdobycia części rynku stablecoinów. Raport ostrzega, że banki czekające na ostateczne ustalenie lokalnych przepisów mogą stracić pozycję na rzecz konkurentów, którzy wybrali już modele biznesowe, ocenili koszty i nawiązali współpracę z partnerami.
MiCA stanowi punkt odniesienia dla regulacji tokenów pieniądza elektronicznego (EMT) denominowanych w euro. Banki mogą emitować tokeny bezpośrednio, korzystać z licencjonowanej spółki zależnej będącej instytucją pieniądza elektronicznego albo oferować usługi takie jak przechowywanie i transfery, nie emitując własnego stablecoina. Każde rozwiązanie wiąże się z innymi wymogami dotyczącymi kapitału, zgodności z przepisami i działalności operacyjnej.
Zgodnie z MiCA posiadacze EMT mają prawo wymienić tokeny po wartości nominalnej. Emitenci muszą ujawniać warunki wykupu i ryzyka oraz przygotować plany naprawcze i uporządkowanej likwidacji działalności. Emitenci będący instytucjami pieniądza elektronicznego muszą utrzymywać co najmniej 30% środków na wyodrębnionych depozytach bankowych, a pozostałą część lokować w dozwolonych aktywach o niskim ryzyku. W przypadku tokenów uznanych za istotne wymóg dotyczący depozytów wzrasta do 60%, a emitenci pieniądza elektronicznego muszą utrzymywać środki własne w wysokości co najmniej 3% średniej wartości aktywów rezerwowych. Raport wskazuje, że USDC jest jedynym EMT spośród 45 zgłoszonych obecnie unijnym organom nadzoru, który spełnia kryteria istotności.
Tiger Research zaleca bankom ocenę rentowności, klientów docelowych i partnerstw przed wejściem regulacji w życie. Wczesne przygotowania mogą pomóc bankom zdobyć klientów w obszarze płatności korporacyjnych i przelewów transgranicznych, podczas gdy podmioty wchodzące na rynek później ryzykują utratę udziałów. Raport przedstawia strategię regulacyjną i biznesową, a nie zapowiedź uruchomienia nowego tokena.
Neutral
Raport opisuje, jak banki mogą przygotować się na regulacje dotyczące stablecoinów; nie zapowiada nowego tokena, zmiany zasad MiCA ani natychmiastowego rozszerzenia emisji. Dlatego jego bezpośredni wpływ na ceny kryptowalut i krótkoterminowy handel będzie prawdopodobnie ograniczony. USDC wskazano jako stablecoina spełniającego unijne kryteria istotności, ale artykuł nie dostarcza nowych informacji o jego rezerwach, podaży ani popycie rynkowym, które same w sobie wskazywałyby na zmianę ceny.
W krótkim terminie traderzy mogą śledzić rozwój regulacji oraz ewentualne późniejsze komunikaty banków lub sieci płatniczych. Takie wiadomości mogą wpływać na nastroje wokół regulowanych stablecoinów i powiązanej infrastruktury płatniczej, jednak artykuł jest analizą strategiczną, a nie decyzją polityczną, która mogłaby poruszyć rynkiem. Nie sugeruje również bezpośredniej zmiany płynności ani stabilności rynku.
W dłuższej perspektywie jaśniejsze wymogi MiCA mogą sprzyjać uczestnictwu instytucji, ustanawiając wspólne standardy emisji, rezerw, wykupu i ujawniania informacji. Może to zwiększyć wykorzystanie stablecoinów w płatnościach korporacyjnych i transferach transgranicznych, potencjalnie przynosząc korzyści regulowanym emitentom i dostawcom usług. Koszty przestrzegania przepisów, ograniczenia dotyczące rezerw oraz możliwość zaostrzenia wymogów wobec tokenów o istotnym znaczeniu mogą jednak ograniczyć marże lub spowolnić wzrost. Ogólny wpływ jest mieszany i stopniowy, dlatego najbardziej odpowiednia jest klasyfikacja neutralna.