MiCA задаёт правила работы банков со стейблкоинами
Согласно докладу Tiger Research, европейские банки, заранее подготовившиеся к Регламенту ЕС о рынках криптоактивов (MiCA), имеют больше возможностей занять свою долю на рынке стейблкоинов. В докладе предупреждается, что банки, которые будут ждать окончательного утверждения местных правил, могут уступить конкурентам, уже выбравшим бизнес-модели, оценившим затраты и наладившим партнёрства.
MiCA задаёт нормативную основу для токенов электронных денег (EMT), номинированных в евро. Банки могут выпускать токены напрямую, использовать лицензированную дочернюю организацию — учреждение электронных денег — либо предоставлять такие услуги, как хранение и переводы, не выпуская собственный стейблкоин. Каждый вариант предполагает разные требования к капиталу, соблюдению нормативных требований и операционной деятельности.
Согласно MiCA, держатели EMT имеют право погасить токены по номинальной стоимости. Эмитенты должны раскрывать условия погашения и риски, а также разрабатывать планы восстановления и упорядоченного прекращения деятельности. Эмитенты, являющиеся учреждениями электронных денег, обязаны хранить не менее 30% средств на обособленных банковских депозитах, а оставшуюся часть — в разрешённых низкорисковых активах. Для токенов, признанных значимыми, требование к доле депозитов повышается до 60%, а эмитенты электронных денег должны иметь собственные средства в размере не менее 3% от среднего объёма резервных активов. В докладе отмечается, что USDC — единственный EMT из 45, о которых сейчас сообщено регуляторам ЕС, отвечающий критериям значимости.
Tiger Research рекомендует банкам заранее оценить прибыльность, целевую аудиторию и возможные партнёрства. Заблаговременная подготовка может помочь банкам привлечь клиентов в сфере корпоративных платежей и трансграничных переводов, тогда как поздний выход грозит потерей доли рынка. В докладе изложена регуляторная и бизнес-стратегия, а не планы по запуску нового токена.
Neutral
В отчёте описано, как банки могут подготовиться к регулированию стейблкоинов; он не объявляет о выпуске нового токена, изменении правил MiCA или немедленном расширении эмиссии. Поэтому его прямое влияние на цены криптовалют и торговлю в ближайшей перспективе, вероятно, будет ограниченным. USDC упоминается как соответствующий критериям значимости ЕС, однако статья не содержит новых сведений о его резервах, предложении или рыночном спросе, которые сами по себе указывали бы на изменение цены.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за изменениями в регулировании и последующими заявлениями банков или платёжных сетей. Такие новости могут повлиять на настроения вокруг регулируемых стейблкоинов и связанной с ними платёжной инфраструктуры, однако статья представляет собой стратегический анализ, а не политическое решение, способное повлиять на рынок. Она также не предполагает прямых изменений ликвидности или стабильности рынка.
В долгосрочной перспективе более чёткие требования MiCA могут способствовать участию институциональных инвесторов, установив общие стандарты выпуска, резервов, погашения и раскрытия информации. Это может расширить использование стейблкоинов в корпоративных платежах и трансграничных переводах, что потенциально пойдёт на пользу регулируемым эмитентам и поставщикам услуг. Однако расходы на соблюдение требований, ограничения в отношении резервов и вероятность ужесточения требований к значимым токенам могут сократить маржу или замедлить рост. В целом эффект неоднозначный и постепенный, поэтому наиболее уместна нейтральная оценка.