MiCA lägger grunden för bankernas stablecoin-regler
Europeiska banker som tidigt förberedde sig inför EU:s förordning om marknader för kryptotillgångar (MiCA) har bättre förutsättningar att ta vara på affärsmöjligheter inom stablecoins, enligt en rapport från Tiger Research. Rapporten varnar för att banker som väntar på att de nationella reglerna ska bli slutgiltiga kan hamna på efterkälken jämfört med konkurrenter som redan har valt affärsmodeller, bedömt kostnader och ordnat samarbeten.
MiCA utgör ett regelrättsligt riktmärke för elektroniska penningtokens (EMT) denominerade i euro. Banker kan ge ut tokens direkt, använda ett licensierat dotterbolag som är ett institut för elektroniska pengar eller erbjuda tjänster som förvaring och överföringar utan att ge ut en egen stablecoin. Varje alternativ medför olika krav på kapital, regelefterlevnad och verksamhet.
Enligt MiCA har innehavare av EMT rätt att lösa in tokens till nominellt värde. Utgivare måste offentliggöra villkor för inlösen och risker samt utarbeta återhämtningsplaner och planer för en ordnad avveckling. Utgivare som är institut för elektroniska pengar måste hålla minst 30 % av medlen i avskilda bankinsättningar, medan resten ska placeras i tillåtna tillgångar med låg risk. För tokens som klassificeras som betydande höjs insättningskravet till 60 %, och utgivare som är institut för elektroniska pengar måste ha egna medel motsvarande minst 3 % av de genomsnittliga reservtillgångarna. Rapporten identifierar USDC som den enda EMT:n av 45 som rapporterats till EU:s tillsynsmyndigheter och som för närvarande uppfyller kriterierna för betydande status.
Tiger Research rekommenderar banker att bedöma lönsamhet, målgrupper och samarbeten innan reglerna träder i kraft. Tidiga förberedelser kan hjälpa banker att säkra affärer inom företagsbetalningar och gränsöverskridande överföringar, medan sena aktörer riskerar att förlora marknadsandelar. Rapporten beskriver en strategi för reglering och affärsverksamhet, inte en lansering av en ny token.
Neutral
Rapporten beskriver hur banker kan förbereda sig för reglering av stablecoins. Den tillkännager inte någon ny token, någon ändring av MiCA-reglerna eller någon omedelbar utökning av utgivningen. Den direkta effekten på kryptopriser och handel på kort sikt är därför sannolikt begränsad. USDC nämns som en token som uppfyller EU:s kriterier för betydande stablecoins, men artikeln innehåller inga nya uppgifter om dess reserver, utbud eller marknadsefterfrågan som i sig skulle tala för en prisrörelse.
På kort sikt kan handlare följa den regulatoriska utvecklingen och eventuella uppföljande besked från banker eller betalningsnätverk. Sådana nyheter kan påverka sentimentet kring reglerade stablecoins och tillhörande betalningsinfrastruktur, men artikeln är i sig en strategisk analys snarare än ett marknadspåverkande policybeslut. Den tyder inte heller på någon direkt förändring av marknadens likviditet eller stabilitet.
På längre sikt kan tydligare MiCA-krav främja institutionellt deltagande genom att fastställa gemensamma standarder för utgivning, reserver, inlösen och informationsgivning. Det kan öka användningen av stablecoins för företagsbetalningar och gränsöverskridande överföringar, vilket potentiellt kan gynna reglerade utgivare och tjänsteleverantörer. Efterlevnadskostnader, begränsningar för reserver och möjligheten till strängare krav för betydande token kan dock pressa marginalerna eller bromsa tillväxten. Den samlade effekten är blandad och gradvis, så en neutral klassificering är mest lämplig.