MiCA định hình khuôn khổ cho ngân hàng về stablecoin
Theo báo cáo của Tiger Research, các ngân hàng châu Âu chuẩn bị sớm cho Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa của EU (MiCA) có vị thế thuận lợi hơn để giành thị phần trong lĩnh vực stablecoin. Báo cáo cảnh báo rằng các ngân hàng chờ quy định trong nước hoàn tất có thể bị tụt lại trước những đối thủ đã lựa chọn mô hình kinh doanh, đánh giá chi phí và sắp xếp quan hệ đối tác.
MiCA cung cấp khuôn khổ pháp lý tham chiếu cho các token tiền điện tử (EMT) được định danh bằng euro. Ngân hàng có thể trực tiếp phát hành token, sử dụng công ty con được cấp phép là tổ chức tiền điện tử, hoặc cung cấp các dịch vụ như lưu ký và chuyển tiền mà không phát hành stablecoin riêng. Mỗi phương án có những yêu cầu khác nhau về vốn, tuân thủ và vận hành.
Theo MiCA, người nắm giữ EMT có quyền đổi token lấy đúng mệnh giá. Tổ chức phát hành phải công bố điều khoản hoàn trả và các rủi ro, đồng thời chuẩn bị kế hoạch phục hồi và chấm dứt hoạt động có trật tự. Các tổ chức phát hành là tổ chức tiền điện tử phải giữ ít nhất 30% tiền trong các khoản tiền gửi ngân hàng tách biệt, phần còn lại được nắm giữ dưới dạng tài sản rủi ro thấp được phép. Với các token được xác định là có tầm quan trọng đáng kể, tỷ lệ tiền gửi bắt buộc tăng lên 60%, còn tổ chức phát hành tiền điện tử phải duy trì vốn tự có tối thiểu bằng 3% giá trị tài sản dự trữ bình quân. Báo cáo xác định USDC là EMT duy nhất trong số 45 EMT hiện được báo cáo cho các cơ quan quản lý EU đáp ứng tiêu chí về mức độ quan trọng.
Tiger Research khuyến nghị các ngân hàng đánh giá khả năng sinh lời, khách hàng mục tiêu và quan hệ đối tác trước khi quy định có hiệu lực. Chuẩn bị sớm có thể giúp ngân hàng giành được hoạt động thanh toán doanh nghiệp và chuyển tiền xuyên biên giới, trong khi những đơn vị tham gia muộn có nguy cơ mất thị phần. Báo cáo trình bày một chiến lược kinh doanh và tuân thủ quy định, chứ không phải kế hoạch ra mắt token mới.
Neutral
Báo cáo mô tả cách các ngân hàng có thể chuẩn bị cho việc quản lý stablecoin; báo cáo không công bố token mới, thay đổi quy định MiCA hay mở rộng hoạt động phát hành ngay lập tức. Vì vậy, tác động trực tiếp của báo cáo đến giá tiền mã hóa và hoạt động giao dịch trong ngắn hạn có thể sẽ hạn chế. USDC được nêu là đáp ứng các tiêu chí về mức độ quan trọng của EU, nhưng bài viết không cung cấp thông tin mới về dự trữ, nguồn cung hay nhu cầu thị trường của đồng tiền này để có thể tự thân báo hiệu biến động giá.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể theo dõi diễn biến pháp lý và những thông báo tiếp theo từ ngân hàng hoặc mạng lưới thanh toán. Tin tức như vậy có thể ảnh hưởng đến tâm lý đối với stablecoin được quản lý và cơ sở hạ tầng thanh toán liên quan, nhưng bản thân bài viết là một phân tích chiến lược chứ không phải quyết định chính sách có khả năng tác động đến thị trường. Bài viết cũng không cho thấy sự thay đổi trực tiếp nào đối với thanh khoản hoặc tính ổn định của thị trường.
Về dài hạn, các yêu cầu MiCA rõ ràng hơn có thể hỗ trợ sự tham gia của các tổ chức bằng cách đặt ra những tiêu chuẩn chung về phát hành, dự trữ, quy đổi và công bố thông tin. Điều đó có thể mở rộng việc sử dụng stablecoin trong thanh toán doanh nghiệp và chuyển tiền xuyên biên giới, qua đó có khả năng mang lại lợi ích cho các đơn vị phát hành được quản lý và nhà cung cấp dịch vụ. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ, các hạn chế về dự trữ và khả năng áp dụng yêu cầu nghiêm ngặt hơn đối với các token quan trọng có thể làm giảm biên lợi nhuận hoặc kìm hãm tăng trưởng. Tác động tổng thể là trái chiều và diễn ra từ từ, vì vậy đánh giá trung lập là phù hợp nhất.