MiCA代币化优先：欧盟在磋商中暂缓DeFi监管
一位MiCA架构师表示，欧盟应将监管重心放在涵盖现实资产（RWA）的更广泛数字资产框架以及MiCA代币化上，而不是通过第二版MiCA去监管去中心化金融（DeFi）。欧洲委员会顾问、MiCA架构师之一Peter Kerstens称，DeFi难以监管，因为法律只能约束人或组织，无法直接约束计算机网络。他还认为DeFi“没有代表”，因此看不到必须监管的明确问题。
欧盟委员会已于5月启动MiCA公开磋商，征求意见截止至8月31日；而MiCA过渡期将在7月1日结束。7月1日后，面向欧盟客户的加密资产服务提供商必须持有MiCA牌照，否则将不能继续提供服务。
Kerstens补充称，尽管DeFi基本不在MiCA当前适用范围内，但在磋商材料中仍被列为需评估的风险领域之一。他认为，此轮反馈将影响欧盟下一步的监管方向。
此外，3月欧洲央行（ECB）的一份工作论文也带来相关审视：其质疑去中心化自治组织（DAO）是否足够去中心化，从而可以继续不纳入MiCA。该文以Aave、MakerDAO、Ampleforth与Uniswap为例，基于2022年11月与2023年5月的快照数据，发现各协议中前100名治理代币持有人均控制了超过80%的供应量，这对“完全去中心化”豁免提出挑战。
对交易者而言，MiCA代币化是更清晰的短期监管信号；而DeFi的法律定位仍不确定——这可能降低即时的监管担忧，但也会让代币治理集中度带来的个股风险持续受到关注。
中性
这则报道释放的是“非单向”的监管信号，因此整体更偏中性。一方面，MiCA架构师认为欧盟应优先推进MiCA代币化（尤其围绕RWA），而不是通过第二版MiCA去专门监管DeFi——这可能降低DeFi相关资产在短期内的监管摩擦预期，从情绪面看偏利好。另一方面，文章援引的欧洲央行（ECB）工作论文指出，Aave、MakerDAO、Ampleforth与Uniswap等主要协议的治理代币集中度很高；若监管方认定这些“去中心化”结构并不真正满足去中心化标准，相关DeFi/DAO代币可能面临更严格的分类或合规预期，形成利空或压制反弹空间。
以往经验看，欧盟/欧洲央行的磋商通常会带来渐进式规则制定而非立刻执法，因此价格冲击多为温和，但会提高围绕特定治理/DAO资产的隐含波动率。综合而言，净效应更适合归为中性：RWA/代币化叙事可能获得边际资金关注，但DeFi代币治理集中度风险会削弱“全面看涨”的反应，尤其在7月1日牌照门槛临近时。