Saylor：上市公司應在其資產負債表上持有比特幣
MicroStrategy 母公司 Strategy 的董事長 Michael Saylor 在播客 What Bitcoin Did 為企業持有比特幣的做法辯護。他主張，對於有過剩現金或營運表現疲弱的公司，將資本配置到比特幣，是比持有低收益現金或公債或進行庫藏股回購更理性的選擇。Saylor 表示，比特幣供給固定且具抗通膨屬性，可以抵銷營運虧損並改善財務結果。他也強調一種被感知到的雙重標準：持有現金或債券的公司幾乎不受批評，而新增比特幣的公司卻遭受過度反彈。Strategy 自 2020 年開始累積 BTC，仍為最大的企業持有者；公開公司合計目前持有約 110 萬 BTC（約佔流通供給的 5.5%），其中 MicroStrategy 個別持有最大比重。報導指出，企業採用早期曾加速，但許多企業資產組合在 2025 年出現淨資產價值下跌，這限制了募資並在 2025 年底減緩了新採用。對交易者而言：此事強化了持續企業需求作為比特幣結構性需求訊號的觀點，同時也提醒，庫藏層級的未實現損失可能在短期內限制企業新的買入。
Bullish
該消息對 BTC 稍微偏多。Saylor 為企業比特幣庫藏辯護，並提醒公眾公司合計持有約 110 萬 BTC，突顯持續的結構性需求。持續的企業累積——尤其像 MicroStrategy 這類的大型持有者——會減少可用供應，並支撐長期價格上漲。然而，報告指出許多庫藏在 2025 年出現淨資產價值（NAV）下跌，且未實現損失限制了募資，這讓短期展望受到抑制：遭遇市值下跌的公司可能暫停新購或甚至賣出以鞏固流動性，這可能造成短期賣壓。對交易者而言，這表示：（1）由於結構性企業需求，長期方向性偏向正向；（2）預期在公司財報、資產負債表行動，以及影響風險胃納的宏觀事件周邊波動性會提高；（3）短期走勢可能視庫藏表現與資本市場狀況而中性至混合。整體而言，因素的平衡指向一個結構性看多的信號，但當庫藏損失觸發流動性需求時，可能出現片段性的下行壓力。