微軟財報：Azure 成長面臨 AI 支出成本

Microsoft 2027 會計年度第一季財報顯示，營收年增 19% 至 922.8 億美元，調整後每股盈餘達 4.89 美元，兩者都優於預期。Azure 營收成長 48% 至 331.7 億美元，高於預測；Microsoft 預估下一季成長率為 49% 至 50%。公司表示，客戶需求仍超過現有運算容量。這支持 AI 雲端需求正轉化為銷售的看法，但公司並未單獨揭露生成式 AI 營收。 成長也伴隨龐大的基礎設施支出。現金資本支出增加逾一倍至 393.7 億美元，資本支出加上融資租賃成本合計 452 億美元。營運現金流成長 29% 至 580 億美元，但自由現金流下滑約 27% 至 186.3 億美元。Microsoft 預期第二季資本支出將超過 500 億美元。營業利益率擴大至 49.8%，顯示公司在投資之際仍具韌性。 部分傳統業務轉弱：Windows OEM 與裝置營收下滑 22%，Xbox 內容與服務營收下滑 2%。Microsoft 也向約 60,000 名員工提供自願離職方案。財報公布後，該公司股價在盤後交易中一度上漲 5%。 對加密貨幣交易者而言，Microsoft 財報是市場對 AI 與科技股興趣的廣泛指標，而非任何特定加密貨幣的直接催化因素。Azure 的成長動能或可支撐市場對科技股的風險偏好；另一方面，自由現金流下滑與 AI 基礎設施成本上升，可能再次引發市場對估值及資本密集度的疑慮。關鍵在於需求與產能利用率能否帶來持續回報。