מיקרוסטרטג'י ניצבת בפני הפסד בלתי ממומש של כ‑10 מיליארד דולר בביטקוין לאחר שנר הקריפטו ירד מתחת ל‑60,000$
ל-MicroStrategy יש 713,502 BTC במחיר עלות ממוצע של 76,052 דולר למטבע. לאחר שביטקוין ירד מתחת ל-60,000 דולר בסוף אפריל 2025 ולפני זמן קצר נסחר מתחת ל-71,000 דולר, הקופה של החברה סופגת כעת הפסדים בלתי ממומשים בשווי מיליארדי דולרים — ההערכות נעות מכ-3.8 מיליארד דולר (בדיוק סביב ~70.8 אלף דולר) ועד כ-10 מיליארד דולר (לאחר הירידה מתחת ל-60 אלף דולר). MicroStrategy החלה ברכישות בהיקף גדול באוגוסט 2020 תחת מייקל סיילור והגדילה שוב ושוב את עמדתה באמצעות מימון חוב והנפקות הון. החשיפה המרוכזת של החברה לביטקוין יצרה מתאם חזק בין מניית MicroStrategy (MSTR) לבין תחושות השוק לגבי BTC; MSTR סבלה מירידות חדות מאז השיא של 2025. כללי חשבונאות מתייחסים לקריפטו כנכסים בלתי מוחשיים בעלי חיי שירות בלתי מוגדרים, וככאלו מחייבים רישום הפסדי פחת בעת צניחה בערך אך אוסרים על הערכה מחדש כלפי מעלה עד למכירה — מה שמגביר את התנודתיות המדווחת. משקיעים בולטים הזהירו כי מסחר ממושך מתחת לסףי מחיר מרכזיים עלול להעמיק הפסדים וללחוץ על הגישה להון, ועלול לכפות צעדי בקרה סיכונים או שינויים אסטרטגיים אם המימון או תמיכת בעלי המניות ייחלשו. לסוחרים: צפו לתנודתיות מוגברת בביטקוין ומניות-פרוקסי שלו, לרגישות גבוהה יותר של MSTR לתנועות הביטקוין, ללחצי אשראי/מימון על חברות עם חשיפה גבוהה, ולאפשרות של מכירות כפויות רק אם ההיחלשות במחיר תדקק באופן מהותי את המימון או תפעיל סעיפי Covenant.
Bearish
החדשות עולות כדבר שלילי למחיר הביטקוין הן בטווח הקצר ואולי גם בטווח הבינוני. החזקות ה-BTC הגדולות והריכוזיות של MicroStrategy וההפסדים הבלתי-מומשו המדווחים בסדרי גודל של מיליארדי דולרים מעלים את הסיכוי לתנודתיות מוגברת ולסנטימנט שלילי סביב BTC. אם הביטקוין יישאר מתחת לספים מרכזיים (בעיקר 70 אלף דולר ואחר כך 60 אלף דולר), מחזיקים מוסדיים עלולים להתמודד עם הפסדי סימון לשוק עמוקים יותר, גישה קפדנית יותר להון ולחצים על מרג'ין או התחייבויות. לחצים אלה עשויים לכפות צעדי נזילות, כולל מכירות נכסים או צמצום רכישות, שיוסיפו לחץ מטה על BTC. בטווח הקצר סוחרים צריכים לצפות לתנודות מונעות קורלציה מוגברת בין BTC ולבין מניות פרוקסי של BTC (במיוחד MSTR) ולזינוקים בתנודתיות בעקבות כותרות שליליות. בטווח הבינוני, אם מתוחות המימון או התמיכה המשקיעה בחברות החשופות מאוד תיחלש, הלחץ המכרי עלול להאריך את תנאי הדשדוש או המגמה השלילית. גם הטיפול החשבונאי (ירידה בערך במקרה של ירידות אך אין הערכה מחדש כלפי מעלה) מחדד את התנודתיות המדווחת ואת תגובות המשקיעים, ומחזק את הסיכון למטה עד שהסנטימנט והמחיר יתאוששו באופן מהותי.