MicroStrategy несёт нереализованный убыток примерно в $10 млрд из‑за падения биткоина ниже $60 000
MicroStrategy владеет 713 502 BTC со средней себестоимостью 76 052 долларов за монету. После снижения цены биткоина ниже 60 000 долларов в конце апреля 2025 года и его более недавних торгов ниже 71 000 долларов, казна компании теперь несёт нереализованные убытки на несколько миллиардов долларов — оценки варьируются от примерно 3,8 млрд долларов (при ~70,8 тыс. долл.) до примерно 10 млрд долларов (после падения ниже 60 тыс. долл.). MicroStrategy начала масштабные покупки в августе 2020 года под руководством Майкла Сэйлора и многократно наращивала позицию, используя долговое и долевое финансирование. Концентрированная экспозиция фирмы по биткоину вызвала сильную корреляцию между акциями MicroStrategy (MSTR) и настроением на рынке BTC; MSTR понесла резкие падения от своего пика 2025 года. Правила бухгалтерского учёта рассматривают крипто как нематериальные активы с неограниченным сроком службы, что вынуждает признавать убытки от обесценения при падениях, но не позволяет повышать оценку до продажи, что усиливает отражаемую волатильность. Видные инвесторы предупредили, что устойчивые торги ниже ключевых порогов могут усугубить убытки и затруднить доступ к капиталу, потенциально вынуждая к мерам контроля риска или стратегическим изменениям в случае ослабления финансирования или поддержки акционеров. Для трейдеров: ожидайте повышенной волатильности в BTC и акциях‑проксах BTC, повышенной чувствительности MSTR к движениям биткоина, возможного кредитного/финансового давления на сильно экспонированные компании и перспективу вынужденных распродаж только если слабость цены существенно стеснит финансирование или приведёт к срабатыванию ковенантов.
Bearish
Новости носят медвежий характер для цены биткоина как в краткосрочной, так и, возможно, в среднесрочной перспективе. Крупные, сконцентрированные держания BTC у MicroStrategy и сообщаемые нереализованные убытки в миллиарды долларов повышают вероятность усиленной волатильности и негативного настроя вокруг BTC. Если биткоин останется ниже ключевых уровней (в частности $70 000, а затем $60 000), институциональные держатели могут столкнуться с более глубокими убытками по переоценке, более ограниченным доступом к капиталу и потенциальным давлением по маржам или ковенантам. Такое давление может вынудить принять меры по ликвидности, включая продажу активов или сокращение покупок, что добавит нисходящего давления на BTC. В краткосрочной перспективе трейдерам следует ожидать повышенной корреляции в движениях между BTC и акциями-прокси BTC (особенно MSTR) и всплесков волатильности при негативных новостях. В среднесрочной перспективе, если финансовые затруднения или поддержка инвесторов компаний с большой экспозицией ослабнут, давление продаж может продлить медвежьи условия. Бухгалтерская обработка (обесценение при падениях, но отсутствие переоценки вверх) также усиливает отчетную волатильность и реакции инвесторов, усиливая риск снижения до тех пор, пока настроение и цена существенно не восстановятся.