מיקרו־סטרטג'י נשענת על מניות מועדפות STRC כדי לממן רכישת BTC בשווי 1.18 מיליארד דולר; נטל הדיבידנדים עולה
MicroStrategy העבירה מימון למניות מועדפות נצחיות (STRC) כדי לממן הצטברות ענקית של ביטקוין, והנפיקה כ-1.18 מיליארד דולר של STRC בשבוע שעבר לעומת כ-396 מיליון דולר דרך ATM של מניות רגילות. החברה דיווחה על רכישה שבועית של כ-22,337 BTC, שהביאה את ההחזקה הכוללת לכ-761,068 BTC. ה-STRC הנפקות עומדות כיום על יותר מ-10 מיליארד דולר; בריבית של 11.5% ההנפקה החדשה מוסיפה כ-135 מיליון דולר של התחייבות דיבידנד שנתית, ודוחפת את מטען הדיבידנדים של מועדפים של MicroStrategy מעל מיליארד דולר בשנה. ההנהלה שמרה כ-2.25 מיליארד דולר במזומן במטרת כיסוי הדיבידנדים. ה-STRC נסחר מתחת לפר ערך של 100$ מספר ימים לאחר תאריך ה-ex-dividend ב-15 במרץ, והחברה עשויה להעלות את הדיבידנד ב-25 נקודות בסיס כדי לתמוך במחיר המועדף. המהלך מאותת על שינוי מבני הרחק מהסתמכות בעיקר על מימון דרך ATM מניות רגילות (הפחתת דילול) וכיוון שימוש כבד יותר בהון מועדף למימון הצטברות ביטקוין עתידית. סוחרים צריכים לעקוב אחרי הנפקות מועדפות נוספות, שינויים בדיבידנד וקצב רכישות חוזרות מהקופה כאינדיקטורים לביקוש BTC עתידי וללחץ דילול פוטנציאלי על מניית MSTR.
Bullish
המהלך במימון מגדיל את הביקוש התאגידי הישיר ל-BTC משום שמייקרוֹסטרֶטג'י משתמשת בבירור בשוקי הון למימון רכישות במקום למכור BTC או להפחית חשיפה. הנפקת STRC בסך 1.18 מיליארד דולר שמממנת בעיקר קניות ביטקוין והרכישה השבועית המדווחת של כ-22,337 BTC מעלים באופן מהותי את הלחץ הקנייה המיידי על ה-spot של BTC. בטווח הקצר, רכישות האמל''ח הניכרות הללו צפויות להיות בעלות השפעה שורית על מחיר ה-BTC עקב ביקוש נוסף והפחתת ההיצע הפנוי. עם זאת, העלאת נטל הדיבידנדים והנפקת הפריפרנס הגדולה יוצרים סיכוני מאזניים ונזילות מותנים: אם STRC תיסחר מתחת לפר או שחובות הדיבידנד יהפכו לקשים לכיסוי, ייתכן שמייקרוֹסטרֶטג'י תאט את הרכישות או תפנה למקורות הון אחרים, מה שיוריד את הביקוש העתידי. עבור סוחרים, המסקנה המיידית היא נטו מעט שורית ל-BTC — יש לעקוב אחרי צעדיה הבאים של מייקרוֹסטרֶטג'י במימון (STRC נוספים או הצעות ATM), כל שינוי בדיבידנדים, וזמני ההעברות בפועל של BTC מההכנסות לשווקי הספוט בתור קטליזטורים שיכולים להגביר או לרכך את השפעת המחיר.