MicroStrategy bergantung pada saham keutamaan STRC untuk membiayai pembelian BTC bernilai $1.18 bilion; beban dividen meningkat
MicroStrategy mengalihkan pembiayaan ke saham keutamaan kekal (STRC) untuk membiayai pengumpulan bitcoin besar, menerbitkan kira-kira $1.18 bilion STRC minggu lalu berbanding kira-kira $396 juta melalui ATM saham biasa. Syarikat melaporkan pembelian mingguan ~22,337 BTC, menjadikan jumlah pegangan kira-kira 761,068 BTC. STRC tertunggak kini melebihi $10 bilion; pada kupon 11.5% penerbitan baru menambah kira-kira $135 juta dalam obligasi dividen tahunan, menolak beban dividen keutamaan MicroStrategy melebihi $1 bilion setahun. Pengurusan telah menyediakan kira-kira $2.25 bilion dalam rizab USD yang diperuntukkan untuk menampung dividen. STRC telah diniagakan di bawah par $100 beberapa hari selepas tarikh ex-dividend 15 Mac, dan syarikat mungkin menaikkan dividen sebanyak 25 mata asas untuk menyokong harga keutamaan. Langkah ini memberi isyarat peralihan struktur daripada bergantung terutamanya pada pembiayaan ATM saham biasa (mengurangkan pencairan) kepada penggunaan modal keutamaan yang lebih berat untuk membiayai pengumpulan bitcoin masa hadapan. Pedagang harus memerhatikan penawaran saham keutamaan selanjutnya, perubahan dividen, dan kadar pembelian semula perbendaharaan sebagai petunjuk permintaan BTC masa depan dan kemungkinan tekanan pencairan terhadap ekuiti MSTR.
Bullish
Peralihan pembiayaan meningkatkan permintaan korporat langsung untuk BTC kerana MicroStrategy jelas menggunakan pasaran modal untuk membiayai pembelian daripada menjual BTC atau mengurangkan pendedahan. Penerbitan STRC sebanyak $1.18 bilion yang terutamanya membiayai pembelian bitcoin dan pemerolehan mingguan yang dilaporkan sekitar 22,337 BTC secara material meningkatkan tekanan beli segera ke atas spot BTC. Dalam jangka pendek, pembelian perbendaharaan yang besar ini kemungkinan bersifat bullish untuk harga BTC disebabkan permintaan tambahan dan bekalan tersedia yang berkurang. Walau bagaimanapun, beban dividen yang meningkat dan penerbitan saham keutamaan yang besar menimbulkan risiko kunci kira-kira dan kecairan bersyarat: jika STRC diniagakan di bawah par atau kewajipan dividen menjadi sukar untuk ditanggung, MicroStrategy mungkin memperlahankan pembelian atau menggunakan sumber modal lain, yang akan mengurangkan permintaan hadapan. Bagi pedagang, kesimpulan segera adalah agak bullish untuk BTC — perhatikan langkah pembiayaan MicroStrategy yang seterusnya (STRC tambahan atau tawaran ATM), sebarang pelarasan dividen, dan masa sebenar pemindahan BTC dari hasil ke pasaran spot sebagai pemangkin yang boleh menguatkan atau melembutkan impak harga.