MicroStrategy dựa vào cổ phiếu ưu đãi STRC để tài trợ mua 1,18 tỷ USD BTC; gánh nặng cổ tức tăng lên
MicroStrategy đã chuyển nguồn tài trợ sang cổ phiếu ưu đãi vô hạn định (STRC) để tài trợ cho một đợt tích lũy bitcoin lớn, phát hành khoảng 1,18 tỷ USD STRC tuần trước so với khoảng 396 triệu USD qua chương trình ATM cổ phiếu phổ thông. Công ty báo cáo mua khoảng ~22.337 BTC trong tuần, đưa tổng nắm giữ lên khoảng 761.068 BTC. Lượng STRC đang lưu hành hiện vượt quá 10 tỷ USD; với coupon 11,5% đợt phát hành mới bổ sung khoảng 135 triệu USD nghĩa vụ cổ tức hàng năm, đẩy tổng gánh nặng cổ tức ưu đãi của MicroStrategy lên trên 1 tỷ USD mỗi năm. Ban quản lý đã để dành khoảng 2,25 tỷ USD trong dự trữ bằng USD để trang trải cổ tức. STRC đã giao dịch dưới mệnh giá 100 USD vài ngày sau ngày ex-dividend 15 tháng 3, và công ty có thể tăng cổ tức thêm 25 điểm cơ bản để hỗ trợ giá cổ phiếu ưu đãi. Động thái này báo hiệu một sự chuyển đổi cấu trúc khỏi việc chủ yếu dựa vào tài trợ qua chương trình ATM cổ phiếu phổ thông (giảm pha loãng) sang việc sử dụng nhiều hơn vốn ưu đãi để tài trợ cho các đợt tích lũy BTC trong tương lai. Các nhà giao dịch nên theo dõi các đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi tiếp theo, thay đổi cổ tức và nhịp độ mua lại quỹ tự doanh như những chỉ báo về nhu cầu BTC trong tương lai và khả năng gây áp lực pha loãng lên cổ phiếu MSTR.
Bullish
Sự chuyển đổi trong cách huy động vốn làm tăng nhu cầu trực tiếp của doanh nghiệp đối với BTC vì MicroStrategy rõ ràng đang sử dụng thị trường vốn để tài trợ cho các lần mua thay vì bán BTC hoặc giảm mức độ tiếp xúc. Một đợt phát hành STRC trị giá 1,18 tỷ USD chủ yếu để tài trợ cho việc mua bitcoin và một mức mua hàng tuần được báo cáo khoảng ~22.337 BTC làm tăng đáng kể áp lực mua ngay lập tức đối với BTC giao ngay. Trong ngắn hạn, các khoản mua kho bạc lớn này có khả năng là tín hiệu tăng giá cho giá BTC do nhu cầu gia tăng và nguồn cung khả dụng giảm. Tuy nhiên, gánh nặng cổ tức tăng lên và khối lượng phát hành chứng quyền ưu tiên lớn tồn đọng tạo ra rủi ro tùy thuộc cho bảng cân đối và thanh khoản: nếu STRC giao dịch dưới mệnh giá hoặc nghĩa vụ trả cổ tức trở nên khó khăn để chi trả, MicroStrategy có thể giảm tốc mua hoặc tìm tới các nguồn vốn khác, điều này sẽ làm giảm nhu cầu trong tương lai. Đối với nhà giao dịch, kết luận ngay lập tức là hơi tích cực đối với BTC — theo dõi các động thái huy động vốn tiếp theo của MicroStrategy (phát hành STRC bổ sung hoặc chào bán ATM), bất kỳ điều chỉnh cổ tức nào và thời điểm chuyển BTC thực tế từ doanh thu sang thị trường giao ngay như các chất xúc tác có thể khuếch đại hoặc giảm nhẹ tác động lên giá.