MicroStrategy tăng tốc mua BTC thông qua phát hành cổ phiếu/ưu đãi khi khoản nắm giữ 48 tỷ USD rơi vào thua lỗ
MicroStrategy tiếp tục tích lũy Bitcoin một cách tích cực, hoàn tất một đợt mua lớn 2.500 BTC (~168 triệu USD), đưa tổng lượng nắm giữ lên khoảng 717.100 BTC (≈48 tỷ USD tại ~67k USD/BTC). Mua này được tài trợ bằng phát hành cổ phiếu thường trị giá 90,5 triệu USD và bán 78,5 triệu USD cổ phiếu ưu đãi lãi suất biến động (STRC) trả cổ tức hàng năm ~11,25%. Công ty đã sử dụng công cụ vốn và cổ phiếu ưu đãi để thúc đẩy mua suốt năm — trong tháng 1 họ chiếm khoảng 93% lượng mua BTC của các công ty giao dịch công khai (40.150 BTC). Đến nay MicroStrategy đã chi khoảng 54,5 tỷ USD để mua Bitcoin và đang lỗ khoảng 12% trên vị thế (≈3,6 tỷ USD lỗ chưa thực hiện) sau khi BTC giảm từ đỉnh tháng 10. Mối lo về đòn bẩy vẫn tồn tại: MicroStrategy dự định “equitize” khoảng 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi trong 3–6 năm tới thay vì trả tiền mặt. Các phát ngôn của CEO Michael Saylor về tái cấp vốn trong trường hợp suy thoái nặng đã thu hút chú ý và khuấy lên tranh luận về sức bền của công ty. Thị trường dự đoán gán xác suất có thể đo lường được rằng MicroStrategy có thể bán BTC trong năm nay. Đối với nhà giao dịch: câu chuyện này nhấn mạnh nhu cầu tập trung của doanh nghiệp từ một người mua lớn duy nhất, các đợt huy động vốn liên tục gắn với cổ phiếu và sản phẩm ưu đãi có thể ảnh hưởng đến thanh khoản, độ nhạy của bảng cân đối với biến động giá BTC và biến động do các sự kiện (kết quả kinh doanh, huy động vốn, phát ngôn CEO và tiêu đề trên mạng xã hội). Từ khóa SEO: MicroStrategy, Bitcoin, BTC, cổ phiếu ưu đãi, nợ chuyển đổi.
Neutral
Tác động ròng tới thị trường đối với Bitcoin là trung tính. Yếu tố tích cực bao gồm nhu cầu thể chế tập trung tiếp tục khi MicroStrategy tiếp tục mua BTC, được tài trợ bằng phát hành cổ phiếu và cổ phiếu ưu đãi — một tín hiệu hỗ trợ cho việc chấp nhận và cầu giao ngay dài hạn. Cân bằng lại là những rủi ro giảm đáng kể: vị thế tích lũy lớn của MicroStrategy, tổn thất chưa thực hiện đáng kể, việc sử dụng đòn bẩy/nợ chuyển đổi và nhu cầu tài trợ mua qua phát hành cổ phiếu (có thể pha loãng cổ đông và tạo tiêu đề sự kiện). Tranh luận công khai và phát ngôn của CEO làm tăng khả năng bán bị ép hoặc bán cơ hội nếu điều kiện thanh khoản hoặc tài trợ xấu đi, điều này sẽ mang tính tiêu cực ngắn hạn. Lịch sử cho thấy các đợt mua lớn của doanh nghiệp có thể nâng đỡ giá trong các giai đoạn tích lũy, nhưng các sự kiện tài trợ nổi bật và cơ chế nợ chuyển đổi thường tạo ra biến động. Đối với nhà giao dịch: chờ đợi các biến động theo sự kiện xung quanh việc huy động vốn của MicroStrategy, báo cáo thu nhập, các bước chuyển đổi nợ sang vốn chủ sở hữu và phủ sóng trên mạng xã hội/báo chí. Ngắn hạn: khả năng tăng biến động và áp lực giảm thỉnh thoảng nếu xuất hiện tín hiệu bán. Dài hạn: việc tích lũy doanh nghiệp tiếp tục hơi hỗ trợ, nhưng phụ thuộc vào chiến lược tài trợ của MicroStrategy và hướng đi giá của BTC.