MicroStrategy: 714,644 BTC יכולים לכסות חוב המירביל של 6 מיליארד דולר, מתכננים המרת חוב למניות תוך 3–6 שנים

MicroStrategy (MSTR) הודיעה שהיא תמיר בערך 6 מיליארד דולר מהחוב בהנפקות להמרה (convertible bonds) למניות במהלך 3–6 השנים הקרובות במקום להנפיק חוב בכיר חדש או למכור את עתודות הביטקוין. החברה הדגישה כי מאגר הביטקוין שלה, של 714,644 BTC (≈49 מיליארד דולר במחירים נוכחיים), מהווה בטוחה מספקת לכסות את החוב גם במקרה של לחץ קיצוני — וטענה כיסוי עד לכ־8,000 דולר ל‑BTC (ירידה של ≈88–90%). עלות הרכישה הממוצעת של BTC בעבור MicroStrategy היא כ‑76,000 דולר לעומת מחיר שוק של כ‑69,000 דולר, מה שיוצר הפסד בלתי ממומש של כ‑10%. ההנהלה (כולל ה‑CEO מייקל סלור והפניות ל‑CFO/CEO) אומרת שהמרה לאקויטי מצמצמת תזרים מזומנים יוצא בטווח הקרוב ומפחיתה את הסיכון להידבקות במינוף תאגידי אך מגדילה את סיכוי הדילול לבעלי המניות אם יהיה צורך בהנפקת מניות במצבי לחץ קיצוניים. החברה נמשכת לצבור BTC במהלך המגמה היורדת. מניית MSTR צנחה באופן חזק מהשיאים של 2023 (כ‑70% ירידה מאז שיא יולי). לסוחרים: הצעד מחזק את הקישור הישיר של המאזן של MicroStrategy למחיר ה‑BTC — הוא מפחית חלק מהסיכון לפשיטת רגל ותשלומי ריבית עבור החברה אך מעלה את סיכון הדילול עבור בעלי המניות ועלול להשפיע על דינמיקת המסחר של MSTR. הצטברות תאגידית מתמשכת יכולה ליצור תמיכה קניינית במהלך צניחות, בעוד שההמרה וכל גיוס הון עתידי עלולים ליצור לחץ מכירה. יש לעקוב אחרי רמות תמיכה של BTC סביב 65 אלף ו‑60 אלף דולר וכן לפקח על פעילות הנפקת המניות של MSTR, לוחות זמנים להמרת הקונברטיבלים והצהרות מימון תאגידי לנוכח סיכוני דילול והשלכות בנזילות/זרימות.