Биткойн MicroStrategy на 71 млрд долларов сталкивается с рисками ликвидности и финансирования

Стратегия MicroStrategy в отношении Биткоина основана на корпоративной модели казначейства, которая направляет капитал, полученный от эмиссии акций и долговых обязательств, в Биткоин как средство сохранения стоимости. Компания сейчас владеет 632 457 BTC, приобретенными по средней цене в $73 527, стоимостью более $71 млрд, что составляет большую часть её рыночной капитализации в $99 млрд и стоимости компании в $113 млрд. Недавняя покупка 3 081 BTC по цене $115 829 за монету (всего $357 млн) подкрепляет продолжающееся накопление. Критики, в частности Питер Шифф, предупреждают, что эта стратегия усиливает риски ликвидности и финансирования: зависимость от притока премии за акции означает, что при остановке эмиссии акций может возникнуть необходимость продажи на неликвидных рынках, вызывая падение цен и распространение кризиса среди корпоративных казначейств. Трейдерам следует следить за коэффициентами концентрации, соотношением цены входа к спотовой цене, источниками финансирования и проводить стресс-тесты с моделированием падения цены BTC на 25–50% и возможной разводнённой эмиссией акций. Ключевые выводы: Концентрированные владения Биткоином MicroStrategy увеличивают отчетные прибыли, но подвергают компанию рискам рыночной ликвидности, сжатию премии за акции и рискам платежеспособности. Активная оценка рисков и тщательный мониторинг условий капитальных рынков необходимы инвесторам, оценивающим такой подход.