마이크로스트레티지의 582,000 BTC 보유, 비트코인 준비자산 우려 촉발

Sygnum 은행과 시장 분석가들은 MicroStrategy가 빠르게 부채를 활용해 582,000 BTC—21백만 한도의 약 3%—를 축적하는 것이 상당한 집중 및 레버리지 위험을 초래한다고 경고합니다. 이 포지션은 유통 공급을 조여 변동성을 높이며 중앙은행이 추구하는 ‘Bitcoin reserve asset’ 내러티브와 상충됩니다. 회사는 대부분의 구매를 전환사채로 자금 조달하며, 이는 재무제표를 가격 변동에 연동시킵니다. 비트코인이 전환 수준 아래에서 거래될 경우 강제 매도가 발생할 수 있어 연쇄적인 매도 압력이 촉발될 수 있습니다. 트레이더는 MicroStrategy의 부채 만기, 전환 가격 및 주식 발행 계획을 주시해야 합니다. 더 많은 기업 재무부서가 동참하고 있으며, 현재 144개 상장 기업이 BTC를 보유하고 있고 Bernstein은 미국 규제가 완화될 경우 최대 3,300억 달러의 자금 유입을 예측합니다. 그러나 중앙은행들은 여전히 회의적이며, 스위스 국립은행은 낮은 유동성을 지적하며 다른 중앙은행은 관망하고 있습니다. 미국 정부의 20만 BTC 전략적 준비금도 소유권을 집중시키고 있습니다. 과거에 Mt. Gox 채권자 배분이나 2022년 Tesla 매각과 같은 대규모 일회성 매각은 급격한 가격 변동을 유발할 수 있었습니다. 집중도가 완화되고 레버리지가 줄어들지 않는 한, 비트코인이 신뢰받는 Bitcoin reserve asset이 되기 위한 시도는 어려울 수 있습니다.