MicroStrategy MSCI-пен келіссөз жүргізіп жатыр — 15 қаңтардағы индексінен шығарылуы мүмкіндігі MSTR-ге қауіп төндіруі мүмкін
MicroStrategy бас директоры Майкл Сэйлор компания MSCI ұсынымшысы мен байланыста екенін растады. MSCI қажетті консультацияларды бастағаннан кейін, оның нәтижесінде негізгі бизнес‑моделі криптовалюталарды ұстауға негізделген компаниялар MSCI Global Standard Indexes тізімінен 15 қаңтарға дейін шығарылуы мүмкін. MSCI үлкен цифрлық активтер қоры (DAT) бар акцияларды шығармауы мүмкін екенін айтты; MicroStrategy‑дің MSTR акциясы 2024 жылғы мамырда Bitcoin көлемді жинағаннан кейін MSCI World‑қа қосылды. JPMorgan шығарылым индекске байланысты 2–8 миллиард доллар шамасында бағыттамаға әкелуі мүмкін деп бағалады; Сэйлор бұл мөлшерді жоққа шығарды, әсерін мардымсыз деп атап, MSTR‑дің Bitcoin қозғалыстарына өте жоғары дәрежеде левереджделгенін баса айтты. MicroStrategy левередж коэффициенті шамамен 1,11 екенін хабарлады және BTC‑нің қатты құлдырауын көтере алатынын айтты; бас директор Фонг Ле MSTR таза BTC мәнінен төмен сатып сауда жасалса және артықшылықты дивидендтерді қаржыландыру мүмкін болмаса, BTC‑ны сату ақырғы шара болатынын айтты. Ликвидтікті күшейту үшін MicroStrategy кемінде 12 ай артықшылықты дивидендтерді жабу үшін (at‑the‑market ұсынысы арқылы қаржыландырылған) 1,44 миллиард АҚШ доллары резервін құрды және қамту ауқымын кеңейтуді жоспарлап отыр. Соңғы нарықтық контекст: BTC ~93 000$ шамадан жоғары саудаланып жатыр және MSTR пре‑маркетте шағын өсім көрсетіп отыр. Саудагерлерге негізгі қорытындылар: MSCI‑ден шығарылу ықтималдығы MSTR‑ге индексқа байланысты мәжбүрлі сатылым тәуекелін тудырады; MSTR акциясы BTC‑мен жоғары корреляциялы және левереджделген, бұл жоғары құбылмалылықты білдіреді; компанияның қолма‑қол резерві қысқа мерзімді дивиденд дефолты тәуекелін азайтады, бірақ индекс бойынша ақшаның шығуы болған жағдайда нарықтық бағаға қысымды болдырмайды.
Bearish
БАЯНДАМА BTC-ге байланған акциялар мен BTC бағасының нарықтық механизмдер арқылы төмендеу қаупін айқын көрсетеді. MSCI-дің үлкен цифрлық активтері бар компанияларды шығарып тастау ықтималдығы MSTR үшін индекстік сатылымдар сценарийін сенімді етеді. Индекстен шығару әдетте пассив қорларды фундаменталдан тәуелсіз акцияларды сатуға мәжбүр етеді, бұл шоғырландырылған ақша шығаруына әкеліп, құбылмалылықты күшейте алады. MicroStrategy-дің өз акциясы Bitcoin-ға жоғары дәрежеде тәуелді екендігін бірнеше рет ашып көрсетуі және JPMorgan-ның ақша шығару бағалауы (талқыланса да) кез келген шешім кезінде және дереу кейін MSTR-ге айтарлықтай ликвидтілік қысымын көрсетеді. Компанияның $1,44 млрд қор резерві мен төмендетілген KPI-лары қысқа мерзімді кредит/дивиденд стрессін азайтады, бірақ мәжбүрлап сатудан туындайтын нарықтық баға қысымын жоя алмайды. Қысқа мерзімді әсері: MSTR бойынша күшейген құбылмалылық пен төмендеу қысымы және MSTR мен BTC арасындағы корреляцияның өсуі; трейдерлер күн ішіндегі ірі қозғалыстар мен спредтердің кеңеюін күтуі тиіс. Орташа–ұзақ мерзімде: егер MSCI цифрлық активтері ауыр салмақты компанияларды шығарса, бұл MSTR-ге институционалдық пассив сұранысты құрылымдық түрде азайтуы мүмкін, бағалау базасын төмендетіп, BTC-ге қарағанда бетаны жоғарылатады. Жалпы алғанда, ықтималдықпен салмақталған нәтиже MSTR-ге қарсы баға қысымын және нарықтық көңіл-күй мен ликвидация динамикасы арқылы BTC бағытына жанама әсер етуі мүмкін транзакциялық төмендеу әсерлерін қолдайды.