MicroStrategy กำลังเจรจากับ MSCI ขณะที่การถูกดัชนีถอดออกในวันที่ 15 ม.ค. อาจคุกคาม MSTR

| bitcoinist.com
ไมเคิล เซเลอร์ ซีอีโอของไมโครสเตรทีจ ยืนยันว่าบริษัทกำลังติดต่อกับผู้จัดทำดัชนี MSCI หลังจาก MSCI เปิดการปรึกษาที่อาจนำไปสู่การตัดบริษัทที่มีโมเดลธุรกิจหลักในการถือครองคริปโตเคอร์เรนซีออกจาก MSCI Global Standard Indexes ภายในวันที่ 15 มกราคม MSCI ระบุว่าอาจยกเว้นหุ้นที่มีคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) ขนาดใหญ่; หุ้น MSTR ของ MicroStrategy ถูกเพิ่มเข้า MSCI World ในเดือนพฤษภาคม 2024 หลังการสะสม Bitcoin อย่างหนัก JPMorgan ประเมินว่าการยกเว้นอาจก่อให้เกิดเงินไหลออกที่เกี่ยวข้องกับดัชนี 2–8 พันล้านดอลลาร์; เซเลอร์คัดค้านขนาดดังกล่าว เรียกผลกระทบว่าเล็กน้อย พร้อมเน้นว่า MSTR ถูกใช้เลเวอเรจสูงกับการเคลื่อนไหวของ Bitcoin MicroStrategy รายงานอัตราเลเวอเรจใกล้ 1.11 และกล่าวว่าสามารถทนต่อการลดลงอย่างหนักของ BTC ได้; ซีอีโอ ฟอง เล กล่าวว่าการขาย BTC จะเป็นทางเลือกสุดท้ายหาก MSTR ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสุทธิเป็น BTC และไม่สามารถระดมทุนจ่ายเงินปันผลบุริมสิทธิ์ได้ เพื่อหนุนสภาพคล่อง MicroStrategy สร้างเงินสำรองเป็นดอลลาร์มูลค่า 1.44 พันล้าน (ระดมทุนผ่านการเสนอขาย at‑the‑market) เพื่อครอบคลุมอย่างน้อย 12 เดือนของเงินปันผลบุริมสิทธิ์ โดยมีแผนขยายความคุ้มครอง บริบทตลาดล่าสุด: BTC ซื้อขายเหนือ ~93,000 ดอลลาร์ และ MSTR แสดงกำไรเล็กน้อยในพรีมาร์เก็ต ข้อสรุปสำคัญสำหรับเทรดเดอร์: ความเป็นไปได้ที่จะถูกตัดชื่อจาก MSCI สร้างความเสี่ยงการขายบังคับที่เกี่ยวข้องกับดัชนีสำหรับ MSTR; หุ้น MSTR ยังคงมีความสัมพันธ์สูงและมีการใช้เลเวอเรจกับ BTC ส่งผลให้ความผันผวนสูง; กองสำรองเงินสดของบริษัทลดความเสี่ยงการผิดนัดจ่ายเงินปันผลระยะสั้น แต่จะไม่ป้องกันแรงกดดันต่อราคาตลาดหากเกิดเงินไหลออกรายดัชนี
Bearish
ข่าวนี้ชี้ให้เห็นความเสี่ยงเชิงลบอย่างชัดเจนต่อหุ้นที่เชื่อมโยงกับ BTC และพฤติกรรมราคาของ BTC ผ่านกลไกตลาด ความเป็นไปได้ที่ MSCI จะคัดออกบริษัทที่มีคลังสินทรัพย์ดิจิทัลขนาดใหญ่สร้างสถานการณ์ที่น่าเชื่อถือสำหรับการขายที่ขับเคลื่อนโดยดัชนีของ MSTR การถูกถอดออกจากดัชนีมักบังคับให้กองทุนแบบพาสซีฟต้องขายหุ้นโดยไม่คำนึงถึงปัจจัยพื้นฐาน ซึ่งอาจทำให้เกิดการไหลออกอย่างเข้มข้นและเพิ่มความผันผวน การเปิดเผยซ้ำ ๆ ของ MicroStrategy ว่าหุ้นของบริษัทมีความเกี่ยวพันกับ Bitcoin สูง และประมาณการการไหลออกของ JPMorgan (แม้จะมีการโต้แย้ง) ชี้ให้เห็นแรงกดดันด้านสภาพคล่องที่มีนัยสำคัญต่อ MSTR ระหว่างและทันทีหลังการตัดสินใจใด ๆ เงินสำรอง 1.44 พันล้านดอลลาร์ของบริษัทและ KPI ที่ลดลงช่วยลดความตึงเครียดด้านเครดิต/เงินปันผลในระยะสั้น แต่ไม่สามารถชดเชยแรงกดดันราคาตลาดจากการขายแบบบังคับได้ ผลกระทบระยะสั้น: ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันเชิงลบต่ MSTR และความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่าง MSTR กับ BTC; เทรดเดอร์ควรคาดหวังความเคลื่อนไหวภายในวันที่ใหญ่ขึ้นและอาจมีการขยายสเปรด ระยะกลางถึงยาว: หาก MSCI คัดออกบริษัทที่มีสัดส่วนสินทรัพย์ดิจิทัลสูง อาจลดความต้องการแบบพาสซีฟจากสถาบันต่อ MSTR อย่างเป็นโครงสร้าง ทำให้ระดับมูลค่าพื้นฐานต่ำกว่าเดิมและมีเบต้าที่สูงขึ้นต่อ BTC โดยรวม ผลลัพธ์ถ่วงน้ำหนักตามความน่าจะเป็นเอื้อต่อแรงกดดันขาลงต่อ MSTR และผลกระทบการทำรายการเชิงลบที่อาจมีอิทธิพลต่อทิศทางของ BTC โดยอ้อมผ่านท่าทีตลาดและพลวัตการปิดสถานะ