مايكروستراتيجي تزيد رهانها على بيتكوين: جمعّت 25 مليار دولار، تحتفظ بنحو 713 ألف بيتكوين، خطة ائتمان رقمي سنوية بقيمة 6–10 مليارات دولار

وسّعت MicroStrategy استراتيجيتها لتجميع البيتكوين بشكل كبير بين التقريرين. جمعت الشركة نحو 25 مليار دولار في السنة المالية FY25 واشتَرت حوالي 225,000 BTC خلال العام، مما رفع إجمالي الحيازات إلى نحو 713,000–714,644 BTC بتكلفة متوسطة تقارب 76,000–78,815 دولارًا لكل BTC. شملت عمليات الشراء الأسبوعية الأخيرة ~1,142 BTC مقابل ~90 مليون دولار بمعدل وسطي ~78,815 دولارًا. أدّت محاسبة القيمة السوقية إلى خسائر غير محققة كبيرة في كلا التقريرين: نحو 5.1 مليار دولار في التقرير الأقدم وحوالي 17.5 مليار دولار بنهاية الربع الرابع في التحديث اللاحق. تخطط الإدارة لإجراءات رأسمالية متكررة لزيادة عدد BTC لكل سهم، مقترحة إصدار ائتمان رقمي سنوي بقيمة 6–10 مليارات دولار عبر آليات مُهيكلة (مثل STRC) ورأس مال تفضيلي بعائد توزيعات 11.25%. التزامات الفوائد والتوزيعات السنوية تبلغ نحو 888 مليون دولار، في حين أن الاحتياطيات النقدية تقف عند نحو 2.25 مليار — كافية لتغطية المدفوعات الحالية لأكثر من عامين. تقول MicroStrategy إنها ستواصل شراء البيتكوين ربعياً ولا تنوي البيع خلال فترات الانخفاض. للمتداولين: عمليات الشراء المؤسسية واسعة النطاق تزيد من ديناميكية الطلب المؤسسي وقد تكون محفزًا صعوديًا قصير الأجل لـ BTC وMSTR بفضل إشارات تجميع متجددة. ومع ذلك، فإن الخسائر غير المحققة الكبيرة للشركة، وزيادة الرافعة المالية الناجمة عن إصدار الائتمان الرقمي، والاعتماد على أسواق رأس المال تزيد من مخاطر الهبوط وحساسية السعر لتقلبات البيتكوين. يبدو أن السيولة قصيرة الأجل مغطاة، لكن النتائج الطويلة الأمد تعتمد على ارتفاع قيمة البيتكوين وقدرة MicroStrategy على إعادة تمويل التزاماتها.