MicroStrategy mise davantage sur le Bitcoin : 25 milliards de dollars levés, ~713 000 BTC détenus, plan annuel de crédit numérique de 6 à 10 milliards de dollars
MicroStrategy a considérablement étendu sa stratégie d'accumulation de Bitcoin entre les deux rapports. La société a levé environ 25 milliards de dollars au cours de l'exercice FY25 et acquis environ 225 000 BTC pendant l'année, portant les avoirs totaux à environ 713 000–714 644 BTC à un coût moyen proche de 76 000–78 815 $ par BTC. Les achats hebdomadaires récents comprenaient ~1 142 BTC pour ~90 millions de dollars à un prix moyen d'environ 78 815 $. La comptabilité mark‑to‑market a produit d'importantes pertes latentes dans les deux comptes : environ 5,1 milliards de dollars dans le rapport antérieur et environ 17,5 milliards de dollars à Q4 dans la mise à jour ultérieure. La direction prévoit des actions de capital récurrentes pour augmenter le BTC par action, proposant une émission annuelle de crédit numérique de 6–10 milliards de dollars via des véhicules structurés (p. ex. STRC) et des actions privilégiées portant un dividende de 11,25 %. Les engagements annuels d'intérêts et de dividendes totalisent environ 888 millions de dollars, tandis que les réserves de trésorerie sont proches de 2,25 milliards de dollars — suffisantes pour couvrir les paiements actuels pendant plus de deux ans. MicroStrategy indique qu'elle continuera les achats trimestriels de Bitcoin et n'a pas l'intention de vendre lors des baisses. Pour les traders : les achats d'entreprise à grande échelle renforcent la dynamique de la demande institutionnelle et peuvent constituer un catalyseur haussier à court terme pour le BTC et le MSTR en raison de signaux d'accumulation renouvelés. Cependant, les pertes latentes importantes, l'accroissement de l'effet de levier lié à l'émission de crédits numériques et la dépendance aux marchés de capitaux augmentent le risque à la baisse et la sensibilité aux fluctuations du prix du Bitcoin. La liquidité à court terme semble couverte, mais les résultats à long terme dépendent de l'appréciation du Bitcoin et de la capacité de MicroStrategy à refinancer ses obligations.
Bullish
L'effet net est haussier (bullish) pour le prix du Bitcoin car une accumulation soutenue et à grande échelle par une société publique visible augmente la demande institutionnelle et l'attention du marché. Les rapports montrent des achats trimestriels continus et un important programme d'achats pour l'exercice FY25, ce qui peut resserrer l'offre disponible pour les spéculateurs et créer un sentiment positif soutenant une hausse à court terme. Toutefois, l'argument haussier est conditionnel : les importantes pertes non réalisées de MicroStrategy, l'augmentation de l'effet de levier liée à une émission annuelle de crédit numérique prévue de 6 à 10 milliards de dollars et des obligations d'intérêts/dividendes conséquentes augmentent le risque de liquidation et de refinancement en cas de forte baisse. Pour les traders, attendez-vous à des rallyes potentiels à court terme liés aux annonces et aux achats corporates, à une corrélation plus élevée entre l'action MSTR et le BTC, et à une volatilité accrue. Le support de prix à long terme dépend d'une demande institutionnelle continue et d'une liquidité de marché plus large ; si le BTC chute fortement, l'effet de levier et les obligations de la société pourraient amplifier la baisse. Ainsi l'impact est globalement haussier mais avec un risque de queue accru.