Mizuho: Robinhood Kemungkinan Menghasilkan Lebih Banyak daripada Coinbase dari Pasar Prediksi
Mizuho Securities mensurvei 230 pengguna Robinhood dan Coinbase dan menemukan minat yang lebih kuat serta rencana alokasi modal ke pasar prediksi di antara pelanggan Robinhood. Sekitar 50% responden Robinhood berencana menggunakan dana baru untuk perdagangan pasar prediksi versus 37% di Coinbase. Pengguna di kedua platform memperdagangkan pasar prediksi terutama seputar peristiwa ekonomi (81%), politik (49%) dan olahraga (47%) dan sering menambah modal baru daripada menjual kepemilikan kripto yang ada. Berdasarkan kesenjangan perilaku ini, Mizuho menaikkan proyeksi pendapatannya untuk Robinhood dan memangkas target harga Coinbase, mengutip risiko bahwa aktivitas pasar prediksi dapat memangkas biaya perdagangan spot kripto inti Coinbase. Bagi trader, catatan ini menyiratkan potensi pergeseran dalam volume dan campuran biaya: Robinhood mungkin berinvestasi lebih banyak dalam fitur pasar prediksi, promosi dan penawaran acara untuk memonetisasi basis ritelnya, sementara Coinbase mungkin lebih berhati-hati untuk menghindari pengalihan volume kripto yang menghasilkan biaya. Kuartal yang akan datang akan menunjukkan apakah basis pengguna Robinhood yang lebih luas dan didorong oleh acara akan berubah menjadi pendapatan pasar prediksi yang secara material lebih tinggi dan apakah Coinbase dapat mengintegrasikan produk prediksi tanpa mengikis pendapatan dari biaya perdagangan spot.
Neutral
Dampak harga blockchain segera dari laporan ini terbatas karena berkaitan dengan komposisi pendapatan tingkat platform dan perilaku pengguna daripada perubahan protokol on-chain atau tokenomik. Survei menunjukkan Robinhood bisa menangkap pendapatan biaya tambahan dari pasar prediksi jika berhasil mengonversi minat ritel, yang merupakan sinyal positif untuk prospek bisnis Robinhood tetapi tidak langsung menguntungkan untuk mata uang kripto tertentu. Sebaliknya, Coinbase menghadapi risiko kanibalisasi terhadap biaya perdagangan kripto spot jika pengguna mengalokasikan kembali dana ke pasar prediksi, yang dapat meredam pertumbuhan pendapatan biaya bursa. Reaksi pasar jangka pendek mungkin redup atau bercampur: pedagang bisa merotasi biaya dan aliran order antar venue, tetapi harga kripto spot tidak mungkin bergerak secara material hanya karena berita ini. Dalam jangka menengah, jika pasar prediksi berkembang dan secara material menggeser kumpulan biaya dari perdagangan spot, bursa yang memonetisasi pasar prediksi dengan baik mungkin melihat kenaikan pendapatan sementara yang tidak bisa beradaptasi bisa berkinerja buruk — sebuah kekhawatiran struktural untuk saham bursa daripada pendorong harga langsung untuk mata uang kripto. Oleh karena itu klasifikasikan dampak pada aktivitas perdagangan kripto yang disebutkan sebagai netral.