Mizuho: Robinhood, tahmin piyasalarından muhtemelen Coinbase'den daha fazla gelir elde edecek
Mizuho Securities, Robinhood ve Coinbase kullanıcılarından 230 kişiyi araştırdı ve Robinhood müşterileri arasında tahmin pazarlarına daha güçlü bir ilgi ve sermaye tahsisi niyeti buldu. Robinhood katılımcılarının yaklaşık %50’si tahmin-pazarı işlemleri için yeni fon kullanmayı planlarken Coinbase’de bu oran %37 idi. Her iki platformdaki kullanıcılar tahmin pazarlarında ağırlıklı olarak ekonomik (%81), politik (%49) ve spor (%47) etkinlikler etrafında işlem yapıyor ve genellikle mevcut kripto varlıklarını satmak yerine yeni sermaye ekliyorlar. Bu davranış farkına dayanarak Mizuho, Robinhood için gelir görünümünü yükseltti ve Coinbase’in hedef fiyatını düşürdü; bunun, tahmin-pazarı aktivitesinin Coinbase’in ana spot kripto işlem ücretlerini yeme riski taşıdığı belirtildi. Traderlar için not, hacim ve ücret bileşiminde potansiyel kaymaları ima ediyor: Robinhood perakende tabanını paraya çevirme amacıyla tahmin-pazar özelliklerine, promosyonlara ve etkinlik tekliflerine daha fazla yatırım yapabilirken Coinbase, ücret getiren spot kripto hacmini saptırmamak için daha temkinli olabilir. Önümüzdeki çeyrekler, Robinhood’un daha geniş, etkinlik odaklı kullanıcı tabanının önemli ölçüde daha yüksek tahmin-pazarı gelirine dönüşüp dönüşmediğini ve Coinbase’in spot işlem ücret gelirlerini aşındırmadan tahmin ürünlerini entegre edip edemeyeceğini gösterecek.
Neutral
Bu raporun zincir üzerindeki (on-chain) fiyatlar üzerindeki anlık etkisi sınırlıdır çünkü rapor zincir üzerindeki protokol değişiklikleri veya tokenomiklerden ziyade platform düzeyindeki gelir karışımı ve kullanıcı davranışını ele almaktadır. Anket, Robinhood'un perakende ilgisini başarıyla dönüştürebilirse tahmin pazarlarından ek komisyon geliri elde edebileceğini öne sürüyor; bu, Robinhood'un iş görünümü için olumlu bir işaret olmakla birlikte herhangi bir spesifik kripto para için doğrudan boğa sinyali değildir. Buna karşılık Coinbase, kullanıcılar fonları tahmin pazarlarına yeniden tahsis ederse spot kripto işlem ücretlerinde yamyamlaşma (cannibalization) riskiyle karşı karşıyadır; bu da borsa ücret gelirlerindeki büyümeyi dengeleyebilir. Kısa vadede piyasa tepkisi hafif veya karışık olabilir: tüccarlar ücretleri ve emir akışını platformlar arasında döndürebilir, ancak sadece bu habere dayanarak spot kripto fiyatlarının önemli ölçüde hareket etmesi muhtemel değildir. Orta vadede, eğer tahmin pazarları ölçeklenir ve komisyon havuzlarını spot tradingden önemli ölçüde kaydırırsa, tahmin pazarlarını iyi şekilde paraya çevirebilen borsalar gelir açısından yukarı yönlü potansiyel görebilirken uyum sağlayamayanlar daha zayıf performans gösterebilir — bu, kripto fiyatlarını doğrudan tetikleyen bir faktör olmaktan ziyade borsa hisseleri için yapısal bir endişedir. Bu nedenle, bahsedilen kripto ticaret aktivitesi üzerindeki etkiyi nötr olarak sınıflandırın.