Mizuho: Robinhood, ймовірно, випередить Coinbase за доходами від прогнозних ринків
Mizuho Securities опитала 230 користувачів Robinhood та Coinbase і виявила більший інтерес та намір виділяти капітал у прогнозні ринки серед клієнтів Robinhood. Близько 50% респондентів Robinhood планують використовувати нові кошти для торгів на прогнозних ринках проти 37% у Coinbase. Користувачі обох платформ торгують прогнозними ринками переважно навколо економічних (81%), політичних (49%) та спортивних (47%) подій і часто додають новий капітал замість продажу наявних криптовалютних позицій. На підставі цієї різниці в поведінці Mizuho підвищила прогноз доходів для Robinhood і знизила цільову ціну для Coinbase, вказуючи на ризик, що активність на прогнозних ринках може канібалізувати спотові торгові комісії Coinbase. Для трейдерів записка натякає на потенційні зсуви у обсягах та структурі комісій: Robinhood може більше інвестувати в функції прогнозних ринків, промоакції та події, щоб монетизувати свою роздрібну базу, тоді як Coinbase може бути обережнішою, щоб уникнути відтоку обсягів криптовалюти, що генерують комісії. Наступні квартали покажуть, чи перетвориться ширша, орієнтована на події база користувачів Robinhood на суттєво вищі доходи від прогнозних ринків і чи зможе Coinbase інтегрувати продукти прогнозування, не підриваючи доходи від спотових торгових комісій.
Neutral
Негайний вплив цього звіту на on-chain ціни обмежений, оскільки він стосується структури доходів на рівні платформи та поведінки користувачів, а не змін у on-chain протоколах чи токеноміці. Опитування свідчить, що Robinhood може захопити додаткові доходи від комісій на прогнозних ринках, якщо вдасться конвертувати інтерес роздрібних інвесторів, що є позитивним сигналом для бізнес-прогнозів Robinhood, але не є безпосередньо позитивним для якоїсь конкретної криптовалюти. Натурально, Coinbase стикається з ризиком канібалізації доходів від спотових комісій, якщо користувачі перерасподілять кошти на прогнозні ринки, що може стримати зростання доходів від комісій біржі. Короткострокова реакція ринку може бути приглушеною або змішаною: трейдери можуть перерозподіляти комісії та потоки ордерів між майданчиками, але навряд чи спотові ціни криптовалют суттєво зміняться лише через цю новину. У середньостроковій перспективі, якщо прогнозні ринки масштабуються й суттєво відсувають пули комісій від спотової торгівлі, біржі, що вміло монетизують прогнозні ринки, можуть побачити зростання доходів, тоді як ті, що не зможуть адаптуватися — відставати; це структурна проблема для акцій бірж, а не прямий драйвер цін криптовалют. Тому класифікуйте вплив на зазначену активність торгівлі крипто як нейтральний.