Sky Protocol, Moody’s에서 B3 등급 획득…부족한 준비금 부각
Moody’s는 2026년 10월 7일 Sky Protocol에 장기 거래상대방 위험 등급 B3를 부여하고 전망을 ‘안정적’으로 제시했습니다. 스테이블코인 프로토콜에 등급을 부여한 것은 이번이 처음입니다. 이전에 MakerDAO로 알려졌던 Sky는 미국 달러에 연동된 USDS와 DAI를 관리합니다. 10월 초에는 S&P Global Ratings도 Sky에 B− 등급을 부여해, Sky는 두 기관 모두로부터 등급을 받은 유일한 스테이블코인 프로토콜이 됐습니다.
Neutral
Sky Protocol의 신용등급은 즉각적인 가격 촉매라기보다 엇갈린 신호입니다. Moody’s와 S&P의 인정은 시간이 지나면서 기관의 접근성을 높이고 프로토콜에 대한 신뢰를 뒷받침할 수 있습니다. 그러나 B3 등급은 투기 등급이며, Moody’s는 자본 부족을 중대한 약점으로 지적했습니다. Sky의 자기자본은 약 9,000만 달러인 반면 운용 자산은 100억~110억 달러로, 비율은 1% 미만입니다. 준비금은 2026년 초 약 5,000만 달러에서 9월 17일 기준 추정 9,200만 달러로 증가했습니다. 거버넌스 주도의 바이백이 일부 뒷받침했지만, 여전히 목표치인 1억 5,000만 달러에는 미치지 못합니다. 자산에는 스테이블코인, 토큰화된 머니마켓 펀드, 암호화폐 담보 대출이 포함됩니다. 한편 부채는 여전히 신뢰에 민감하며 DAO 구조는 거버넌스 위험을 더합니다. 단기적으로 트레이더들은 준비금 공시와 SKY 또는 MKR의 반응에 주목할 수 있지만, 등급만으로 가격 움직임의 방향이 정해지는 것은 아닙니다. 장기적으로 수익성, 유동성, 자산 위험이 안정적인 가운데 자본 비율이 2.5%를 지속적으로 웃돌면 등급 상향과 신뢰 개선에 도움이 될 수 있습니다. 비율이 0.5% 미만으로 떨어지거나 분기 손실이 반복되거나 유동성이 약화되면 등급 하향으로 이어져 투자 심리에 부담을 줄 수 있습니다. USDS와 DAI의 공급이 준비금보다 빠르게 증가하는 것도 계속 주시해야 할 위험입니다.