Moody’s қайта алу тәуекеліне бағытталған стейблкоиндерді бағалау шеңберін жариялады
Moody’s Ratings АҚШ долларына байланған stablecoin-дарға (шамамен $300 млрд нарығы) арналған ресми рейтингтік талаптаманы ұсынды, ол кірістен гөрі қайта сатып алу сенімділігін басымдыққа қояды. Әдістеме әрбір резервтік активтің және онымен байланысты контрагенттердің кредиттік сапасын бағалайды, содан кейін haircut есептеу үшін актив класы мен мерзіміне қарай нарықтық баға түзетулерін қолданады. Moody’s ең төмен баға алған резервтік активті негізгі шектеу ретінде қарастырады («әлсіз буын» тәсілі). Құрылым сондай-ақ ликвидтілікті, басқаруды, нормативтік контекст пен операциялық/техникалық тәуекелдерді (мыс., блокчейн форктері) ескереді. Қысқа мерзімді мемлекеттік қағаздар мен қолма-қол депозиттер жоғарырақ бағаланады; алгоритмдік stablecoin-дар шығарылмайды. Эмитенттер бағалаулар үшін төлем жасайды. Moody’s рейтингтер stablecoin-ның сұраныс бойынша долларды қайтару қабілетін айқындауға бағытталғанын, баға көрсеткіштерін болжауға арналмағанын мәлімдеді. Қоғамдық консультация қаңтардың соңына дейін ашық. Саудегерлер үшін жаңа рейтингтер stablecoin-дар арасында контрагенттік және резервтік тәуекелдер туралы қабылдауды өзгерте алады, ликвидтілік бағалауларын түрлендіре алады және нарықтар резерв сапасы мен қайта сатып алу сенімділігін қайта бағалаған сайын USD-ге байланған токендер арасындағы ағындарға әсер етуі мүмкін.
Neutral
Хабарлама жалпы алғанда АҚШ долларына байланған стейблкоиндердің баасына сынып ретінде бейтарап әсер етуі ықтимал. Moody’s-тің шеңбері резервтер мен қарсы тарап тәуекелдерін сандық бағалап, мөлдірлікті арттырады; бұл нақты стейблкоиндер арасында қайта баалау мен ағындардың пайда болуына итермелеуі мүмкін, бірақ долларға байланған токендерді мәндірақ не азырақ етпейді. Қысқа мерзімде жаңалық резервтері әлсіз деп бағаланған жеке стейблкоиндер үшін ауытқушылық (ақша шығу, спредтердің кеңеюі) және мүмкіндігінше күшті бағаланғандарға ақша ағымы (жоғарырақ қауіпсіздік пайымдауы) туғызуы мүмкін. Ұзақ мерзімде ресми рейтингтер жақсы қамтамасыз етілген стейблкоиндерге институционалдық сенімді нығайтуы мүмкін, жоғары рейтингті токендерге өтімділік пен қабылдануды жақсартып, нашар кепілдендірілгендерді жазалайды. Себебі шеңбер алгоритмдік стейблкоиндерді қоспайды және нарықтық пайдадан гөрі айырбастау сенімділігіне назар аударады, стейблкоин пегіне тікелей баға әсері шектеулі болуы тиіс; әсерлер негізгі пег механизмдеріндегі өзгерістерден гөрі капитал бөлу мен қарсы тарапты қабылдаудың өзгерістерінен туындайды.