Moody’s công bố khung xếp hạng stablecoin tập trung vào rủi ro chuộc lại
Moody’s Ratings đã đề xuất một khuôn khổ xếp hạng chính thức cho các stablecoin neo theo USD (khoảng thị trường 300 tỷ USD) ưu tiên độ tin cậy khi hoàn trả hơn là lợi suất. Phương pháp đánh giá chất lượng tín dụng của từng tài sản dự trữ và các đối tác liên quan, sau đó áp dụng các điều chỉnh theo giá thị trường theo loại tài sản và kỳ hạn để suy ra tỷ lệ haircut. Moody’s sẽ coi tài sản dự trữ có điểm thấp nhất là ràng buộc chính (phương pháp “mắt xích yếu nhất”). Khung này cũng bao gồm thanh khoản, quản trị, bối cảnh quy định và rủi ro vận hành/kỹ thuật (ví dụ: fork blockchain). Trái phiếu chính phủ ngắn hạn và tiền gửi tiền mặt được xếp hạng cao hơn; stablecoin thuật toán bị loại trừ. Các nhà phát hành sẽ trả phí cho các đánh giá. Moody’s cho biết các xếp hạng nhằm làm rõ khả năng một stablecoin trả đô la theo yêu cầu, không phải để dự đoán biến động giá. Tham vấn công khai mở đến cuối tháng 1. Đối với các nhà giao dịch, các xếp hạng mới có thể thay đổi nhận thức về rủi ro đối tác và dự trữ giữa các stablecoin, thay đổi đánh giá thanh khoản và ảnh hưởng đến dòng chảy giữa các token neo USD khi thị trường điều chỉnh lại chất lượng dự trữ và độ tin cậy của việc hoàn trả.
Neutral
Thông báo có khả năng sẽ có tác động trung lập về mặt giá đối với các stablecoin neo theo USD như một lớp. Khung đánh giá của Moody’s tăng tính minh bạch bằng cách định lượng rủi ro dự trữ và rủi ro đối tác, điều này có thể thúc đẩy việc định giá lại và luồng vốn giữa các stablecoin cụ thể nhưng không khiến các token neo vào đồng đôla trở nên có giá trị hơn hay kém hơn một cách bản chất. Trong ngắn hạn, tin tức có thể gây biến động cho các stablecoin cá nhân có dự trữ bị đánh giá yếu hơn (dòng vốn rút ra, chênh lệch giá rộng hơn) và có thể thu hút dòng vốn vào những đồng được đánh giá mạnh hơn (cảm nhận an toàn cao hơn). Về dài hạn, các xếp hạng chính thức có thể củng cố niềm tin thể chế vào các stablecoin được dự trữ tốt, cải thiện thanh khoản và mức độ chấp nhận cho các token được xếp hạng cao hơn trong khi trừng phạt những đồng được đảm bảo kém. Bởi vì khung này loại trừ stablecoin thuật toán và tập trung vào độ tin cậy khi quy đổi thay vì lợi nhuận thị trường, tác động trực tiếp lên neo giá của stablecoin sẽ hạn chế; các hiệu ứng sẽ do sự thay đổi phân bổ vốn và nhận thức về đối tác chi phối thay vì thay đổi cơ chế neo nền tảng.