穆迪公布以贖回風險為重點的穩定幣評級框架
穆迪評級（Moody’s Ratings）提出針對美元掛鉤穩定幣（約3,000億美元市場）的正式評級框架，該框架將贖回可靠性置於報酬之上。其方法論評估每項儲備資產及相關交易對手的信用品質，然後依資產類別與到期日套用市值調整以推導出折讓（haircuts）。穆迪將把得分最低的儲備資產視為主要限制（「最弱環節」方法）。框架亦納入流動性、治理、監管脈絡與操作/技術風險（例如區塊鏈分叉）。短期政府債券與現金存款得分較高；演算法型穩定幣則被排除。發行者須支付評估費用。穆迪表示，這些評級旨在說明穩定幣在有需求時兌換美元的能力，而非預測價格表現。公開諮詢將開放至一月下旬。對交易者而言，新評級可能改變市場對不同穩定幣的交易對手與儲備風險看法，改變流動性評估，並在市場重新定價儲備品質與贖回可靠性時，影響美元掛鉤代幣之間的資金流動。
Neutral
該宣布整體上可能對以美元掛鉤的穩定幣這一類別產生中性價格影響。穆迪的框架透過量化準備金與交易對手風險來提高透明度，這可能促使特定穩定幣之間的重新定價與資金流動，但並不會本質上使美元掛鉤代幣更有價值或更沒有價值。短期內，對於其準備金被評定為較弱的個別穩定幣，消息可能造成波動（資金外流、買賣價差擴大），而評級較高的可能出現資金流入（更高的感知安全性）。從長期來看，正式的評級可能增強機構對準備金充足穩定幣的信心，改善高評級代幣的流動性與採用，同時懲罰擔保不足的代幣。由於該框架排除算法型穩定幣且著重於贖回可靠性而非市場報酬，對穩定幣掛鉤的直接價格影響應該有限；影響將由資本配置的轉移與交易對手認知的改變驅動，而非基礎掛鉤機制的變動。