مورغان ستانلي يخفض السعر المستهدف لسهم كوينبيس إلى 120 دولارًا
في 2 نوفمبر 2026، خفّضت مورغان ستانلي تصنيف Coinbase (COIN) من «وزن مساوٍ» إلى «دون الوزن»، كما خفّضت السعر المستهدف من 258 دولارًا إلى 120 دولارًا. ويقل السعر المستهدف الجديد عن سعر إغلاق سهم Coinbase في 30 أكتوبر، البالغ 143.54 دولارًا.
وعزا المحلل مايكل سيبريس ذلك إلى ضعف اتجاهات التداول وتراجع التوقعات بشأن تعافي الأرباح. وخفّضت مورغان ستانلي تقديرات الإيرادات لعامي 2027 و2028 بنسبة 28% و18% على التوالي، كما قلّصت توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 47% و25%. وتتوقع الآن أن تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعيارية 2.4 مليار دولار في 2028، أي أقل بنسبة 14% من مستويات 2025. كما خفّض البنك مضاعف التقييم من 20 مرة إلى 12 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
ويأتي خفض التصنيف بعد نتائج مخيبة للآمال في الربع الثالث، إلى جانب تخفيضات أخرى حديثة للأسعار المستهدفة. وقد يؤدي تراجع أحجام تداول العملات المشفرة إلى الضغط على إيرادات Coinbase من المعاملات، ما يزيد الضغط على سهمها وعلى معنويات المستثمرين تجاه منصات تداول العملات المشفرة.
Bearish
يُعدّ خفض التصنيف إشارة سلبية لأسهم Coinbase، لأن Morgan Stanley خفّض كلاً من توقعاته للأرباح ومضاعف التقييم المطبّق على الشركة. ويقلّ السعر المستهدف البالغ 120 دولاراً بنحو 16% عن سعر الإغلاق في 30 أكتوبر، بينما تشير تخفيضات التوقعات إلى القلق من احتمال استمرار ضعف نشاط التداول. ويكتسب انخفاض أحجام التداول أهمية لأن إيرادات المعاملات تمثّل جزءاً مهماً من أعمال Coinbase.
على المدى القصير، قد يزيد تغيير التصنيف من ضغوط البيع على COIN ويعزّز الحذر بعد نتائج الربع الثالث المخيّبة للآمال، فضلاً عن التخفيضات الأخرى الأخيرة للأسعار المستهدفة. وقد يراقب المتداولون أيضاً أسعار العملات المشفّرة، وأحجام التداول في المنصات، والتعديلات اللاحقة لتوقعات المحللين بحثاً عن مؤشرات تؤكد هذا الاتجاه. ولا يحدّد خفض التصنيف، بحد ذاته، اتجاهاً جديداً لسوق العملات المشفّرة عموماً؛ إذ يتركّز أثره المباشر بدرجة أكبر على Coinbase وعلى معنويات المستثمرين تجاه منصات التداول المدرجة في البورصة.
على المدى الأطول، تعتمد التوقعات على ما إذا كان نشاط التداول والأرباح سيتعافيان، وعلى قدرة Coinbase على زيادة الإيرادات من منتجات تتجاوز التداول. ويشير مضاعف EBITDA الأقل الذي اعتمده البنك إلى تراجع الثقة في تقييم السهم، لكنه يظل توقعاً من محلل وليس ضماناً للأداء المستقبلي. وقد أظهرت عمليات بيع أسهم منصات التداول في فترات ضعف نشاط العملات المشفّرة أن أسعار الأسهم قد تظل تحت الضغط إذا لم تتعافَ أحجام التداول والأرباح. وفي المقابل، قد يؤدي التعافي المستدام لأسواق العملات المشفّرة ونتائج Coinbase إلى التشكيك في النظرة السلبية.