모건스탠리, 코인베이스 목표주가 120달러로 하향
모건스탠리는 2026년 11월 2일 Coinbase(COIN)의 투자의견을 Equal Weight에서 Underweight로 하향하고 목표주가를 258달러에서 120달러로 낮췄습니다. 새 목표주가는 10월 30일 Coinbase의 종가인 143.54달러보다 낮습니다.
애널리스트 마이클 사이프리스는 부진한 거래 추세와 실적 반등에 대한 어두운 전망을 이유로 들었습니다. 모건스탠리는 2027년과 2028년 매출 추정치를 각각 28%, 18% 낮췄고, 조정 EBITDA 전망도 각각 47%, 25% 하향 조정했습니다. 이제 은행은 2028년 정상화 EBITDA를 24억 달러로 예상하며, 이는 2025년 수준보다 14% 낮습니다. 또한 밸류에이션 배수를 EBITDA의 20배에서 12배로 낮췄습니다.
이번 투자의견 하향은 실망스러운 3분기 실적과 최근 이어진 다른 목표주가 하향 조정에 뒤이은 것입니다. 암호화폐 거래량 감소는 Coinbase의 거래 수익에 부담을 줄 수 있으며, 주가와 암호화폐 거래소에 대한 투자 심리에도 추가 압력을 가할 수 있습니다.
Bearish
이번 투자의견 하향은 Morgan Stanley가 Coinbase의 실적 전망과 회사에 적용하는 밸류에이션 배수를 모두 낮췄다는 점에서 Coinbase 주식에 부정적입니다. 목표주가 120달러는 10월 30일 종가보다 약 16% 낮으며, 전망치 하향은 부진한 거래 활동이 지속될 수 있다는 우려를 반영합니다. 거래량 감소가 중요한 이유는 거래 수익이 Coinbase 사업의 중요한 부분을 차지하기 때문입니다.
단기적으로 이번 투자의견 변경은 COIN에 매도 압력을 더하고, 실망스러운 3분기 실적과 최근의 다른 목표주가 하향 조정 이후 커진 신중론을 강화할 수 있습니다. 트레이더들은 우려가 확인되는지 살펴보기 위해 암호화폐 가격, 거래소 거래량, 향후 애널리스트 전망 수정도 주시할 수 있습니다. 이번 하향 조정만으로 더 넓은 암호화폐 시장의 새로운 방향이 정해지는 것은 아닙니다. 직접적인 영향은 Coinbase와 상장 거래소에 대한 투자 심리에 더 집중됩니다.
장기 전망은 거래 활동과 실적이 회복될지, 그리고 Coinbase가 거래 이외의 제품에서 매출을 늘릴 수 있을지에 달려 있습니다. 은행이 낮춘 EBITDA 배수는 주식 가치 평가에 대한 신뢰가 약해졌음을 시사하지만, 이는 애널리스트의 전망일 뿐 미래 실적을 보장하지는 않습니다. 과거 암호화폐 활동이 부진한 시기에 거래소 주식이 매도된 사례는 거래량과 실적이 반등하지 못하면 주가가 계속 압박을 받을 수 있음을 보여줍니다. 반대로 암호화폐 시장과 Coinbase 실적이 지속적으로 회복된다면 이러한 약세 전망에 도전할 수 있습니다.