Morgan Stanley dự báo chi tiêu 2,9 nghìn tỷ USD cho trung tâm dữ liệu và khoản thiếu hụt 1,5 nghìn tỷ USD
Morgan Stanley dự báo chi tiêu toàn cầu cho các trung tâm dữ liệu sẽ đạt khoảng 2,9 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2025–2028, nhờ nhu cầu về hạ tầng AI. Khoản chi dự kiến gồm 1,6 nghìn tỷ USD cho chip và máy chủ, cùng 1,3 nghìn tỷ USD cho xây dựng và các hạ tầng vật chất khác.
Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta và Oracle dự kiến sẽ tài trợ khoảng 1,4 nghìn tỷ USD từ dòng tiền, để lại khoảng thiếu hụt vốn ước tính 1,5 nghìn tỷ USD. Tín dụng tư nhân có thể cung cấp khoảng 800 tỷ USD, trong khi các cam kết thuê của những công ty điện toán đám mây quy mô lớn vượt 1,2 nghìn tỷ USD nếu tính tổng các khoản thanh toán tương lai chưa chiết khấu. Theo một số nguồn tin, Nvidia đã thảo luận về các bảo lãnh hỗ trợ lên tới 250 tỷ USD cho khoản nợ liên quan đến trung tâm dữ liệu, nhưng chưa có thỏa thuận nào được xác nhận.
Nguồn vốn không phải là trở ngại duy nhất: dự báo đến năm 2028, Mỹ sẽ thiếu 32–33 GW điện cung cấp cho các trung tâm dữ liệu. Đối với giới giao dịch, quy mô chi tiêu này cho thấy nhu cầu liên quan đến AI vẫn duy trì mạnh mẽ, đồng thời mức độ phụ thuộc vào nợ ngày càng tăng. Điều kiện tín dụng, các cam kết của những công ty điện toán đám mây quy mô lớn và khả năng cung cấp điện có thể tác động đến định giá ngành AI cũng như khẩu vị rủi ro nói chung.
Neutral
Đây chủ yếu là câu chuyện về việc huy động vốn trong lĩnh vực công nghệ, chứ không phải chất xúc tác trực tiếp cho tiền mã hóa. Trong ngắn hạn, dự báo này có thể hỗ trợ tâm lý đối với cổ phiếu liên quan đến AI và cơ sở hạ tầng, nhưng khoảng thiếu hụt vốn lớn, sự phụ thuộc vào tín dụng tư nhân và những hạn chế về điện năng cũng làm nổi bật các rủi ro về triển khai và tín dụng. Các nhà giao dịch tiền mã hóa có thể theo dõi những diễn biến này như một phần của xu hướng khẩu vị rủi ro nói chung, bởi tài sản số đôi khi biến động cùng chiều với cổ phiếu công nghệ và các tài sản nhạy cảm với thanh khoản; tuy nhiên, bài viết không đưa ra bằng chứng trực tiếp về tác động tức thời đối với giá hoặc dòng vốn tiền mã hóa.
Trong các giai đoạn trước đây, đầu tư mạnh vào công nghệ mới nổi thường đi kèm cả kỳ vọng tăng trưởng cao lẫn lo ngại về tình trạng xây dựng quá mức. Nếu chi tiêu cho AI tiếp tục và tín dụng vẫn sẵn có, việc phát triển cơ sở hạ tầng có thể duy trì niềm tin vào các thị trường định hướng tăng trưởng trong dài hạn. Nếu chi phí vay tăng, các dự án bị trì hoãn, hoặc nhu cầu về AI và mức tăng năng suất không đạt kỳ vọng, nhà đầu tư có thể đánh giá lại định giá và giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa. Các chỉ báo đáng chú ý gồm chênh lệch tín dụng, chi tiêu vốn và cam kết thuê của các nhà cung cấp hạ tầng đám mây quy mô lớn, tiến độ dự án, khả năng cung cấp điện và thanh khoản nói chung. Dựa trên thông tin được trình bày, tác động có thể có đối với thị trường tiền mã hóa là gián tiếp và không chắc chắn, vì vậy phân loại trung lập là phù hợp.