Morgan Stanley meluncurkan ETF imbalan staking ETH dan SOL termurah
Morgan Stanley Investment Management (MSIM) mulai memperdagangkan dua ETP kripto di NYSE Arca pada 28 Juli: Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) dan Morgan Stanley Solana Trust (MSOL). Baik ETF imbal hasil staking ETH maupun SOL membebankan biaya rendah 0,14%, sehingga menempatkannya sebagai salah satu opsi termurah yang terdaftar di AS untuk ETH dan SOL.
Kuncinya ada pada ekonomi staking: MSIM tidak akan mempertahankan bagian apa pun dari imbal hasil staking. Dokumen pendaftaran menunjukkan target staking sebesar 50%–80% dari kepemilikan ETH untuk MSSE dan hingga 100% dari kepemilikan SOL untuk MSOL. Staking ditangani secara operasional oleh Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure, dan Coinbase Canada, sementara biaya layanan penyedia dibatasi maksimal 5%.
Struktur ini juga merujuk pada IRS Revenue Procedure 2025-31 safe harbor untuk mendukung perlakuan pajak bagi ETP yang melakukan staking atas satu aset PoS dan mendistribusikan imbalannya, dengan syarat seperti penyimpanan kunci privat oleh pihak ketiga, penyedia staking yang independen, serta persetujuan pengungkapan oleh SEC.
Konteks untuk trader: dana bitcoin MSIM sebelumnya, Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), juga memiliki biaya 0,14% dan dilaporkan telah memiliki lebih dari $381 juta AUM per 16 Juli. Patokan baru yang dikutip untuk penurunan biaya sebelumnya adalah Grayscale’s Mini Ethereum Trust (0,15%) dan Franklin Templeton’s SOEZ (0,19%).
Relevansi perdagangan: biaya ETF yang lebih ketat ditambah distribusi langsung imbal hasil staking ETH/SOL dapat meningkatkan tampilan yield dan mendorong arus masuk tambahan, tetapi risiko penurunan tetap ada dari mekanisme staking (misalnya slashing validator dan penguncian/lock-up).
Bullish
Bullish untuk ETH dan SOL karena ETF staking rewards MSIM ETH dan SOL yang baru menggabungkan dua pendorong yang relevan bagi trader: biaya yang sangat rendah (0,14%) dan desain yang jelas “tidak ada staking yield yang dipertahankan” (staking rewards dialihkan ke pemegang saham). Ini dapat memperkuat daya saing relatif dibanding benchmark sebelumnya yang biayanya lebih tinggi, serta berpotensi menarik alokasi tambahan yang mencari eksposur berbasis yield yang sudah disesuaikan. Rentang target staking (50%–80% ETH, hingga 100% SOL) meningkatkan kemungkinan bahwa ekonomi produk akan tetap secara bermakna terikat pada imbal hasil PoS.
Dalam jangka pendek, tampilan peluncuran dan kepemimpinan biaya dapat mendukung arus masuk dan volatilitas di sekitar penempatan awal. Dalam jangka panjang, jika investor menghargai penerusan imbal hasil staking yang disederhanakan, ini dapat meningkatkan retensi dan adopsi benchmark dibanding struktur yang kurang menguntungkan.
Catatan penting: risiko terkait staking seperti slashing/lock-up serta friksi operasional (tercermin pada desain biaya penyedia yang dibatasi) dapat menciptakan ekor penurunan (drawdown tails), tetapi impuls permintaan pasar masih kemungkinan positif untuk ETH/SOL mengingat biaya dan pengaturan distribusi imbal hasil.