Morgan Stanley lancia i più economici ETF sulle ricompense di staking di ETH e SOL
Morgan Stanley Investment Management (MSIM) ha avviato la negoziazione di due ETP crypto su NYSE Arca il 28 luglio: il Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) e il Morgan Stanley Solana Trust (MSOL). Entrambi gli ETF sulle ricompense di staking di ETH e SOL applicano una commissione contenuta dello 0,14%, posizionandoli tra le opzioni più economiche quotate negli Stati Uniti per ETH e SOL.
Il punto chiave riguarda l’economia dello staking: MSIM non tratterrà alcuna parte delle ricompense di staking. I documenti di registrazione indicano obiettivi di staking pari al 50%–80% delle partecipazioni in ETH per l’MSSE e fino al 100% delle partecipazioni in SOL per l’MSOL. Lo staking viene gestito operativamente da Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure e Coinbase Canada, mentre le commissioni di servizio dei provider sono limitate al 5%.
La struttura richiama inoltre la Revenue Procedure 2025-31 dell’IRS come safe harbor per supportare il trattamento fiscale di un ETP che effettua lo staking di un singolo asset PoS e distribuisce le ricompense, a condizione che, tra le altre cose, vi sia custodia di chiavi private da parte di terzi, provider di staking indipendenti e l’approvazione della SEC per le divulgazioni.
Contesto per i trader: il precedente fondo Bitcoin di MSIM, il Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), applica anche una commissione dello 0,14% e, secondo quanto riportato, aveva oltre 381 milioni di USD di AUM entro il 16 luglio. I nuovi benchmark citati per i precedenti minimi di commissioni erano il Grayscale Mini Ethereum Trust (0,15%) e il SOEZ di Franklin Templeton (0,19%).
Rilevanza per la negoziazione: commissioni ETF più contenute e la distribuzione diretta delle ricompense di staking di ETH/SOL potrebbero migliorare l’ottica del rendimento e attirare flussi incrementali, ma restano rischi al ribasso legati alla meccanica dello staking (ad es. slashing dei validatori e lock-up).
Bullish
Rialzista per ETH e SOL perché i nuovi ETF sulle ricompense di staking MSIM per ETH e SOL combinano due driver rilevanti per i trader: commissioni molto basse (0,14%) e un design chiaro di “nessun rendimento da staking trattenuto”, che instrada le ricompense di staking verso gli azionisti. Questo può rafforzare la competitività relativa rispetto ai benchmark precedenti, con commissioni più alte, e potrebbe attrarre allocazioni incrementali in cerca di esposizione con rendimento corretto. Le fasce target di staking (50%–80% ETH, fino al 100% SOL) aumentano la probabilità che l’economia del prodotto resti in modo significativo legata al rendimento PoS.
Nel breve termine, l’ottica di lancio e la leadership sulle commissioni possono supportare afflussi e volatilità durante il primo posizionamento. Nel lungo termine, se gli investitori apprezzano il semplificato pass-through delle ricompense di staking, questo potrebbe migliorare il mantenimento e l’adozione del benchmark rispetto a strutture meno favorevoli.
Nota chiave: il rischio di slashing/lock-up legato allo staking e le frizioni operative (riflesse nel design delle commissioni del provider con tetto) possono creare code di ribasso (drawdown), ma l’impulso di domanda del mercato è comunque probabilmente positivo per ETH/SOL grazie alla combinazione di commissioni e distribuzione delle ricompense.