Morgan Stanley lança os ETFs de recompensas de staking de ETH e SOL mais baratos
A Morgan Stanley Investment Management (MSIM) começou a negociar dois ETPs de cripto na NYSE Arca em 28 de julho: o Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) e o Morgan Stanley Solana Trust (MSOL). Ambos os ETFs de recompensas de staking de ETH e SOL cobram uma taxa baixa de 0,14%, posicionando-os entre as opções mais baratas listadas nos EUA para ETH e SOL.
O ponto-chave está na economia do staking: a MSIM não reterá nenhuma parte das recompensas de staking. Documentos de registro mostram metas de staking de 50%–80% das holdings de ETH para o MSSE e até 100% das holdings de SOL para o MSOL. O staking é operado por Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure e Coinbase Canada, enquanto as taxas de serviço dos provedores são limitadas a 5%.
A estrutura também faz referência à IRS Revenue Procedure 2025-31 (safe harbor) para apoiar o tratamento tributário de um ETP que faz staking de um único ativo PoS e distribui recompensas, sujeito a condições como custódia de chaves privadas por terceiros, provedores de staking independentes e aprovação de divulgação da SEC.
Contexto para traders: o fundo anterior de Bitcoin da MSIM, o Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), também tem taxa de 0,14% e, segundo relatos, tinha mais de US$ 381 milhões em AUM até 16 de julho. Os novos benchmarks citados para menores taxas anteriores foram o Grayscale Mini Ethereum Trust (0,15%) e o SOEZ da Franklin Templeton (0,19%).
Relevância para negociação: taxas mais apertadas de ETF, somadas à distribuição direta das recompensas de staking de ETH/SOL, podem melhorar a “visibilidade” de rendimento e impulsionar entradas incrementais, embora os riscos negativos permaneçam ligados à mecânica do staking (por exemplo, slashing de validadores e lock-ups).
Bullish
Levemente otimista para ETH e SOL porque os novos ETFs de recompensas de staking da MSIM para ETH e SOL combinam dois fatores relevantes para traders: taxas muito baixas (0,14%) e um design claro de “sem retenção do rendimento do staking”, que direciona as recompensas do staking para os acionistas. Isso pode fortalecer a competitividade relativa versus benchmarks anteriores, de taxas mais altas, e pode atrair alocações incrementais buscando exposição ajustada ao rendimento. As faixas-alvo de staking (50%–80% em ETH, até 100% em SOL) aumentam a chance de que a economia do produto continue significativamente ligada ao rendimento do PoS.
No curto prazo, a visibilidade do lançamento e a liderança em taxas podem apoiar entradas e volatilidade em torno do primeiro posicionamento. No longo prazo, se os investidores valorizarem o repasse simplificado das recompensas do staking, isso pode melhorar a retenção e a adoção do benchmark em comparação com estruturas menos favoráveis.
Observação-chave: o risco de slashing/trava relacionado ao staking e as fricções operacionais (refletidas no desenho de taxa do provedor com limite) podem gerar caudas de queda (drawdown), mas o impulso da demanda do mercado ainda tende a ser positivo para ETH/SOL, dada a estrutura de taxas e distribuição de recompensas.