מורגן סטנלי ו-Galaxy משיקים הלוואות קריפטו ל-ETP ביטקוין
Morgan Stanley Wealth Management שיתפה פעולה עם Galaxy Digital במודל הפניות שמסייע ללקוחות להמיר קריפטו לחשיפה מוסדרת ל-Bitcoin ETP. במסגרת ההסדר, לקוחות יכולים להלוות BTC, ETH ו-SOL ל-Galaxy ואם הסליקה אפשרית, לקבל במקומה מניות ETP של קריפטו ספוט. מניות אלה ניתנות למסירה לחשבון ברוקראז' שבחר הלקוח.
המנגנון תוכנן להשתמש בתהליך יצירה in-kind המתואם דרך Authorized Participant, כך שלקוחות עשויים להימנע ממכירת הקריפטו שלהם כדי לקנות ETP ביטקוין ישירות. Morgan Stanley מציינת כי Galaxy תנהל את זרימת העבודה של ההלוואה והסליקת ה-ETP, בעוד Morgan Stanley מספקת חינוך ותמיכה בהפניות.
שדרוגי גישה מרכזיים ללקוחות שהופנו על ידי Morgan Stanley: סכום ההלוואה המינימלי הופחת מ-25 מיליון דולר ל-5 מיליון דולר. Morgan Stanley גם צופה שזמני ההצטרפות (onboarding) עבור עסקאות דומות עשויים להשתפר עד 75%, דבר שיכול להפחית חיכוכים תפעוליים.
לסוחרים, זו יותר עדכון תשתיתי ומימוש תזרימים מאשר זרז ישיר לטוקן. ההשפעה הסבירה היא המרה חלקה יותר מהחזקות בספוט לעטיפות ETP של ביטקוין, שעשויה לתמוך בביקוש ונזילות לאורך זמן, אך לא להוות מניע מחיר מיידי ל-BTC.
Neutral
החדשות הללו סביר להניח ניטרליות למחיר הביטקוין (BTC) מכיוון שהן משפרות את התשתית להמרת קריפטו קיים לעטיפות ETP ביטקוין מפוקחות, אך אינן יוצרות זעזוע ביקושים ישיר ומיידי ל‑spot BTC. הקטנת גודל ההלוואה המינימלי מ‑25 מיליון דולר ל‑5 מיליון דולר ותהליך ההצטרפות המהיר יותר עלולים בהדרגה להרחיב את משתתפי הזכאים ולתמוך בזרימת מניות ETP לאורך זמן. עם זאת, הסחר המרכזי מתבצע באמצעות הלוואות ויצירת ETP ב‑in‑kind, כלומר כל השפעה תלויה בשיעורי האימוץ של הלקוחות ובתנאי ההלוואה הסופיים (כולל סיכון נגד צד), מה שמקטין את הסבירות לקיומו של זרז המשפיע על המחיר בטווח הקצר. השפעה נטו: תמיכה אפשרית בזרימות באופן הדרגתי, אך אין אות חזק לניתוב מחדש של מחיר ה‑BTC בטווח הקצר.