L'ETF Bitcoin allo 0,14% di Morgan Stanley scatena una guerra sulle commissioni
Morgan Stanley ha lanciato l'ETF spot Bitcoin MSBT l'8 aprile con un expense ratio dello 0,14%, intensificando la guerra delle commissioni degli ETF su Bitcoin. MSBT è ora più economico dell'IBIT di BlackRock (0,25%), aumentando la pressione nella fascia a basso costo: il trust mini BTC di Grayscale allo 0,15% e l'EZBC di Franklin Templeton allo 0,19%, mentre molti grandi fondi si attestano intorno allo 0,20%–0,21%.
L'analista di Bloomberg Intelligence Eric Balchunas afferma che la mossa potrebbe costringere più emittenti a tagliare le commissioni degli ETF Bitcoin o ad attrarre nuovi entranti con prezzi ancora più bassi. Tuttavia, si aspetta che BlackRock mantenga inalterate le commissioni di IBIT perché la liquidità e la scala di IBIT supportano spread più stretti e mercati delle opzioni più profondi.
Per i trader, la domanda chiave nel breve termine è se questo taglio delle commissioni degli ETF Bitcoin rimodellerà i flussi verso gli ETF e la performance relativa tra gli emittenti. Un riaggiustamento più ampio del pricing di IBIT richiederebbe probabilmente deflussi sostenuti dai fondi dominanti o un nuovo concorrente con commissioni ultra-basse (ad es. un possibile prodotto Vanguard intorno allo 0,10%).
Neutral
Il lancio di MSBT con una commissione bassa dello 0,14% probabilmente favorirà l'accesso degli investitori e potrebbe aumentare la domanda di esposizione a Bitcoin spot, il che è lievemente costruttivo. Ma i trader non dovrebbero presumere un riprezzamento immediato su tutto il mercato. Balchunas si aspetta che BlackRock mantenga le commissioni di IBIT a causa della liquidità e della scala, quindi i cambiamenti a breve termine alle commissioni degli ETF su Bitcoin potrebbero essere disomogenei. Il catalizzatore di mercato più probabile è l'effetto sui flussi/afflussi degli ETF; senza deflussi sostenuti dai fondi dominanti, l'impatto sul prezzo di BTC derivante solo dai cambiamenti delle commissioni è probabilmente limitato.
Nel lungo periodo, tagli ripetuti alle commissioni possono mettere sotto pressione i margini degli emittenti e rimodellare il posizionamento competitivo, aumentando potenzialmente la partecipazione complessiva. Tuttavia, la direzione dello stesso BTC dipende dal fatto che prodotti più economici si traducano in afflussi netti piuttosto che nel semplice spostamento di asset tra fondi.