ETF de Bitcoin de 0,14% do Morgan Stanley desencadeia guerra de taxas
O Morgan Stanley lançou o ETF spot de Bitcoin MSBT em 8 de abril com uma taxa de administração de 0,14%, intensificando a guerra de taxas dos ETFs de Bitcoin. O MSBT agora é mais barato que o IBIT da BlackRock (0,25%), pressionando a faixa de baixas taxas — o trust mini BTC da Grayscale a 0,15% e o EZBC da Franklin Templeton a 0,19% — enquanto muitos fundos principais ficam em torno de 0,20%–0,21%.
O analista da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, diz que a movimentação pode forçar mais emissores a cortar as taxas dos ETFs de Bitcoin ou atrair novos entrantes com preços ainda mais baixos. No entanto, ele espera que a BlackRock mantenha as taxas do IBIT inalteradas porque a liquidez e a escala do IBIT sustentam spreads mais apertados e mercados de opções mais profundos.
Para os traders, a questão chave no curto prazo é se esse corte nas taxas dos ETFs de Bitcoin remodelará os fluxos para os ETFs e o desempenho relativo entre os emissores. Um reajuste mais amplo do preço do IBIT provavelmente exigiria saídas sustentadas dos fundos dominantes ou um novo concorrente com taxa ultra-baixa (por exemplo, um possível produto Vanguard em torno de 0,10%).
Neutral
O lançamento do MSBT com uma taxa baixa de 0,14% provavelmente apoiará o acesso dos investidores e pode aumentar a demanda por exposição ao Bitcoin à vista, o que é levemente construtivo. Mas os traders não devem assumir um reprecificação imediata em todo o mercado. Balchunas espera que a BlackRock mantenha as taxas do IBIT devido à liquidez e à escala, então mudanças de curto prazo nas taxas dos ETFs de Bitcoin podem ser irregulares. O catalisador de mercado mais provável é o efeito sobre os influxos/saídas dos ETFs; sem saídas sustentadas dos fundos dominantes, o impacto no preço do BTC apenas por mudanças nas taxas provavelmente será limitado.
A longo prazo, cortes repetidos de taxas podem pressionar as margens dos emissores e remodelar o posicionamento competitivo, potencialmente aumentando a participação geral. Ainda assim, a direção do próprio BTC depende de se produtos mais baratos se traduzem em influxos líquidos em vez de apenas deslocar ativos entre fundos.