ETF บิทคอยน์ 0.14% ของมอร์แกน สแตนลีย์ กระตุ้นสงครามค่าธรรมเนียม
Morgan Stanley เปิดตัว ETF บิตคอยน์แบบสปอต MSBT เมื่อวันที่ 8 เมษายน ด้วยอัตราค่าธรรมเนียม 0.14% โดยทำให้การแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมของ ETF บิตคอยน์เข้มข้นขึ้น MSBT ตอนนี้ถูกกว่า IBIT ของ BlackRock (0.25%) กดดันในช่วงค่าธรรมเนียมต่ำ — กองทรัสต์ BTC มินิของ Grayscale ที่ 0.15% และ EZBC ของ Franklin Templeton ที่ 0.19% — ขณะที่กองทุนใหญ่อื่น ๆ อยู่รอบ 0.20%–0.21%
นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence เอริค บอลชูนาส กล่าวว่า การเคลื่อนไหวนี้อาจบังคับให้ผู้จัดจำหน่ายรายอื่นลดค่าธรรมเนียม ETF บิตคอยน์ หรือดึงดูดผู้เข้ามาใหม่ที่ตั้งราคาต่ำลงกว่าเดิม อย่างไรก็ตาม เขาคาดว่า BlackRock จะคงค่าธรรมเนียมของ IBIT ไว้ เพราะสภาพคล่องและขนาดของ IBIT รองรับสเปรดที่แคบกว่าและตลาดออปชันที่ลึกกว่า
สำหรับเทรดเดอร์ คำถามสำคัญในระยะสั้นคือการลดค่าธรรมเนียม ETF บิตคอยน์นี้จะเปลี่ยนแปลงกระแสเงินไหลเข้ากอง ETF และผลการดำเนินงานเชิงสัมพันธ์ระหว่างผู้ออกหรือไม่ การปรับราคาของ IBIT ในวงกว้างกว่านี้น่าจะต้องการการไหลออกอย่างต่อเนื่องจากกองทุนที่ครองตลาดหรือมีผู้เล่นใหม่ที่คิดค่าธรรมเนียมต่ำมาก (เช่น ผลิตภัณฑ์ Vanguard ที่เป็นไปได้ประมาณ 0.10%)
Neutral
การเปิดตัว MSBT พร้อมค่าธรรมเนียมต่ำ 0.14% มีแนวโน้มจะสนับสนุนการเข้าถึงของนักลงทุนและอาจช่วยเพิ่มความต้องการการเปิดรับ Bitcoin แบบสปอต ซึ่งมีความเห็นเชิงบวกเล็กน้อย แต่เทรดเดอร์ไม่ควรสันนิษฐานว่าตลาดจะมีการปรับราคาทันที Balchunas คาดว่า BlackRock จะรักษาค่าธรรมเนียมของ IBIT ไว้เนื่องจากสภาพคล่องและขนาด ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมของ ETF Bitcoin ในระยะใกล้อาจไม่สม่ำเสมอ ตัวขับเคลื่อนตลาดที่น่าจะเกิดขึ้นมากที่สุดคือผลกระทบต่อเงินไหลเข้า/ออกของ ETF; หากไม่มีเงินไหลออกอย่างต่อเนื่องจากกองทุนที่ครองตลาด ผลกระทบต่อตัวราคา BTC จากการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียวมีแนวโน้มจำกัด
ในระยะยาว การลดค่าธรรมเนียมซ้ำ ๆ อาจกดดันมาร์จิ้นของผู้ออกและปรับรูปแบบตำแหน่งการแข่งขัน ซึ่งอาจเพิ่มการมีส่วนร่วมโดยรวม แต่ทิศทางของ BTC เองขึ้นอยู่กับว่า ผลิตภัณฑ์ที่ถูกลงจะเปลี่ยนเป็นเงินไหลเข้าแบบสุทธิหรือเพียงแค่ย้ายสินทรัพย์ระหว่างกองทุน