Ang 0.14% Bitcoin ETF ng Morgan Stanley Nagpukaw ng Digmaan ng Bayarin
Inilunsad ng Morgan Stanley ang MSBT spot Bitcoin ETF noong Abril 8 na may expense ratio na 0.14%, pinalalakas ang fee war ng Bitcoin ETF. Mas mura na ang MSBT kaysa sa IBIT ng BlackRock (0.25%), na nagpapatindi ng pressure sa mababang fee range — Grayscale’s BTC mini trust sa 0.15% at Franklin Templeton’s EZBC sa 0.19% — habang maraming pangunahing pondo ang nasa paligid ng 0.20%–0.21%. Sabi ni Eric Balchunas ng Bloomberg Intelligence, maaaring pilitin ng hakbang na ito ang mas maraming issuer na magbaba ng Bitcoin ETF fees o makaakit ng bagong entrant na may mas mababang presyo. Gayunpaman inaasahan niyang panatilihin ng BlackRock ang IBIT fees dahil sinusuportahan ng liquidity at scale ng IBIT ang mas makitid na spreads at mas malalim na options markets. Para sa mga trader, ang mahalagang tanong sa malapit na panahon ay kung babaguhin ba ng fee cut na ito ang ETF inflows at relative performance ng mga issuer. Malamang mangailangan ng mas malawak na reset ng pricing ng IBIT ang tuloy-tuloy na outflows mula sa dominant funds o isang bagong ultra-low-fee competitor (hal. posibleng ~0.10% Vanguard product).
Neutral
Ang paglulunsad ng MSBT na may mababang 0.14% na bayad ay malamang na susuporta sa pag-access ng mga mamumuhunan at maaaring magpataas ng demand para sa spot Bitcoin exposure, na bahagyang positibo. Ngunit hindi dapat ipalagay ng mga trader ang agarang repricing sa buong merkado. Inaasahan ni Balchunas na panatilihin ng BlackRock ang mga bayad ng IBIT dahil sa liquidity at scale, kaya ang mga malapit na pagbabago sa bayad ng Bitcoin ETF ay maaaring hindi pantay. Ang pinaka-malamang na katalista sa merkado ay ang epekto sa mga inflows/flows ng ETF; kung walang patuloy na outflows mula sa mga dominanteng pondo, ang epekto sa presyo ng BTC mula sa pagbabago ng bayad lamang ay malamang limitado.
Sa pangmatagalan, ang paulit-ulit na pagbaba ng bayad ay maaaring magpahirap sa margin ng issuer at mag-reshape ng competitive positioning, na posibleng magpataas ng kabuuang partisipasyon. Gayunpaman, ang direksyon para sa BTC mismo ay nakasalalay kung ang mas murang mga produkto ay magreresulta sa net inflows sa halip na simpleng paglilipat ng mga asset sa pagitan ng mga pondo.