صندوق بيتكوين المتداول لمورغان ستانلي (MSBT) يظهر لأول مرة بتدفقات قدرها 30.6 مليون دولار وميزة رسوم تبلغ 14 نقطة أساس

| ambcrypto.com
أطلقت Morgan Stanley صندوقها المتداول الفوري في البيتكوين على بورصة NYSE Arca في 8 أبريل تحت رمز MSBT. سجّل الصندوق تدفقات صافية بقيمة 30.6 مليون دولار في اليوم الأول، وفقًا لـ Farside Investors، إلى جانب نحو 1.6 مليون سهم تم تداولها. على الرغم من أن تدفق MSBT الافتتاحي كان أضعف من عمليات الإطلاق السابقة في 2024 — BITB (237.9 مليون دولار)، FBTC (227.0 مليون دولار)، و IBIT (111.7 مليون دولار) — إلا أن عددًا قليلاً فقط من الصناديق سجّل تدفقات أقل. التقرير الأخير يعرض هذا كميزة محتملة في "التنفيذ". عامل التميز الرئيسي للمتداولين: رسوم MSBT هي 14 نقطة أساس، مقارنة بـ 11 نقطة أساس لـ IBIT و1 نقطة أساس لـ GBTC (وذُكرت 15 نقطة أساس لصندوق Grayscale’s Bitcoin Mini Trust في تغطيات سابقة). يمكن أن توجه التكلفة الإجمالية الأقل التدفقات، خاصة عندما تقارن المؤسسات هياكل النفقات ضمن قطاع صناديق البيتكوين المتداولة. يستفيد MSBT أيضًا من شبكة توزيع Morgan Stanley وإعدادها على مستوى المؤسسات (بما في ذلك Coinbase وBNY Mellon). قال محلل بلومبرغ إريك بالكناس إن من غير المرجح أن يتخطى MSBT IBIT دون محفز كبير، بالنظر إلى حجم بلاك روك. سياق السوق: قفزت العملات المشفرة لفترة وجيزة بعد خبر عن "وقف فوري لإطلاق النار" بين الولايات المتحدة وإيران، مع تداول البيتكوين فوق 70,000$ قبل الانخفاض. من ناحية التموضع، يضيف MSBT ممرًا كبيرًا آخر من القطاع المالي التقليدي، لكن ديناميكيات الرسوم/الحجم يجب أن تكون أكثر أهمية من رقم اليوم الأول في الأسابيع القادمة.
Neutral
يجلب MSBT "سردًا متزايدًا" لكنه لا يشكل توجهًا قويًا على مستوى يوم واحد: صافية التدفقات في اليوم الأول كانت حوالي 30.6 مليون دولار، بحجم أقل بوضوح من BITB/FBTC/IBIT، وبالتالي فإن قوة الارتفاع الفورية على BTC محدودة. لكن النقطة الأحدث هي هيكل الرسوم: ميزة تكلفة نسبية قدرها 14 نقطة أساس قد تؤثر في عمليات الاكتتاب/الاسترداد اللاحقة على إعادة توجيه الأموال بين صناديق بيتكوين المشابهة، خاصة عندما تستخدم المؤسسات "التكلفة الإجمالية" بدلًا من مجرد الحماس في اليوم الأول لتحديد التخصيص. على المدى القصير، قد يوفر MSBT دعمًا لمعنويات التداول، ولكن بما أن IBIT لا يزال ذا حجم أكبر و"الحجم + السيولة" عادة ما يجذبان المزيد من الأموال، فإن سعر BTC سيتأثر أكثر بالعوامل الكلية وميول المخاطرة (مثل تقلبات مدفوعة بالأخبار). على المدى المتوسط إلى الطويل، إذا استمر التنافس على الرسوم وجلب تدفقات صافية مستمرة أعلى، فمن المرجح أن يشكل دعمًا أكثر ثباتًا لتمويل BTC؛ وإلا، إذا كانت ميزة الرسوم غير كافية لجذب حجم مستمر، فسيكون التأثير محايدًا.